연성PCB 흑자 전환, MLB와 HDI 수주 회복
2017년에 새롭게 주목해야 할 투자포인트로서 1) 무엇보다도 대규모 적자 상태가 이어진 연성PCB가 해외 스마트폰 업체의 OLED 채택에 따른 간접적인 반사이익으로 흑자 전환에 성공하며 실적 면에서 가장 큰 기여를 할 것이다. 2) Cloud, Big Data Trend에 기반한 Data Center 수요에 힘입어 반도체 업황이 호조를 누리고 있는 것처럼, MLB도 서버/스토리지 중심의 수주가 호조를 보이고 있다. 3) HDI는 지난해 하반기 G5 판매 부진, 갤럭시 노트7 단종으로 힘든 시기를 보냈지만, 상반기에는 다시 G6 및 갤럭시 S8향 출하가 본격화되며 호황을 누릴 것이다. 4) 아킬레스건인 중국 후난 법인은 감가상각비부담이 줄어드는 가운데, 중저층 MLB 및 중저가 HDI 등 신규 매출이 본격적으로 증가하고 있어 올해는 적자폭이 의미있게 줄어들 것이다.

투자의견 ‘BUY’와 목표주가 8,000원을 유지한다.
주력 사업 경쟁력 유지, 적자 사업 체질 개선올해 매출액은 10% 증가한 6,106억원, 영업이익은 153% 증가한 351억원을 기록할 전망이다. 연성PCB는 저부가인 터치스크린 패널 중심에서 고부가 Rigid-Flex 기판인 Key-PBA 중심으로 포트폴리오를 바꿔가고 있고, 주고객 내 점유율이 상승하고 있다. 실제로 지난해 하반기 수주가 상반기보다 144% 급증했고, 4분기에는 손익분기점에 근접한 것으로 예상된다.