경쟁심화에 따른 실적 부진
3Q16는 고객사의 단가인하와 환율 영향으로 영업적자를 기록하였다. 4Q16에도 이러한 실적 부진이 지속될 것으로 예상한다. 매출 비중이 90%를 넘는 AF Driver IC는 고객사의 단가 인하와 신제품 출하 지연에 따른 매출 감소가 지속될 것이다. 디스플레이 전원 IC는 매출이 안정적으로 유지되고 있으나, LED 조명 Driver IC는 중국 로컬 업체의 시장 진입으로 어려운 경쟁상황에 직면하고 있다.

1Q16초 실적 성장 동력으로 기대되었던 OIS IC과 Closed Loop AF Driver IC의 매출이 기대치에 못 미치고 있다. 중국 업체들의 OIS 채택이 예상보다 늦어졌고, 듀얼카메라로 고객사의 관심이 이동하면서 OIS에 대한 수요가 줄어들었다. 고객사에 맞춰 개발되었던 Closed Loop AF Driver IC의 매출도 기대보다 높지 않았다.


17년 신제품 출시에 따른 기대감 유효
17년에도 경쟁 심화에 따른 실적 부진을 피하기 어려울 것으로 보이나, 신제품 출시 기대감은 유효하다.

카메라 모듈 부분은 기존 AF Driver IC보다 평균 단가가 높은 Closed Loop AF Driver IC의 채택이 본격화됨에 따라 수익성 개선이 기대된다. 전장 부품은 차량용 카메라 Power IC가 매출 인식이 시작될 것이다. 햅틱 IC는 다양한 어플리케이션에 적용 가능한 제품이기 때문에 VR/AR기기의 수요 증가에 따른 매출 성장이 기대된다. 햅틱 IC 경우, 중화권 IT업체향으로 1Q17부터 본 격 매출 인식될 것으로 예상한다. 홍채인식 IR필터 체인저는 개발완료 단계이며, 상용화를 기다리고 있는 상황이다.

현 주가 10,000원(12월23일 종가기준)은 16년 실적 예상 기준 PBR 1.7배 수준이다.