와이솔은 국내 유일한 SAW Filter 제조업체로 글로벌 SAW Filter 수요 확대와 이익이 직결됨. SAW Filter 탑재량은 통신세대 진화에 따라 지속적으로 증가는 구조. 이에 동사의 안정적 성장성에 주목할 것을 권고

SAW Filter 시장 성장여력 충분
-SAW Filter(Sound Acoustic Wave Filter: 표면탄성파 여과기)는 통신단말기의 안테나에 감지되는 여러 신호 중 필요한 신호만을 선별하여 통과시키는 신호여과기로, 휴대폰 부품 중에서 기술적 진입장벽이 높은 부품. 와이솔은 국내 유일한 SAW Filter 제조업체이며, 글로벌 시장에서도 SAW Filter 업체는 총 3개 업체(경쟁사: 일본 Murata, T DK) 가 전부인 상황

- SAW Filter 산업은 1) 난이도가 높은 설계 기술이 요구되며, 2) 반도체 생산라인이 필요하기 때문에 초기 설비투자 부담이 존재하여 시장진입장벽이 높음. 산업의 성장드라이버는 통신세대 발달에 따른 기기당 SAW Filter 탑재량 증가. 현재 글로벌 4G 스마트폰 침투율은 19.2%로 아직 낮은 수준이며, 주요 국가별로는 한국 76%, 북미 59%, 중국 45%, 유럽 20%로 상승여력 충분하다고 판단


2017년 예상실적 기준 PER 9배로 밸류에이션 매력적
-와이솔의 투자포인트는 1) 3개의 업체로 과점화된 시장에서 주요 captive 고객을 보유하고 있으며, 2) 중국향 매출이 증가하고 있다는 점. 참고로, 당사가 추정하는 와이솔의 중국향 매출규모는 약 815억원 수준이며, 2017년에는 1,063억원으로 증가할 것으로 예상