4Q16 OP 종전 추정치대비 23% 증가한 910억원 예상

LG이노텍의 4Q16 전사 매출액과 영업이익은 듀얼카메라의 캐파 증설과
생산 수율의 향상으로 종전 추정치대비 각각 11%, 23%씩 증가한 1.8조원,
910억원이 예상된다. 광학솔루션 부문 실적 증가는 1) 북미 신제품의 듀얼
카메라 수급이 여전히 타이트하고, 2) 전략 거래선의 신제품 수요 역시 당
초 예상치를 상회하고 있기 때문인데 이로 인해 광학솔루션 부문의 4Q16
매출액과 영업이익은 종전 추정치대비 각각 12%, 21%씩 증가한 1.2조원,
900억원을 달성할 전망이다.


듀얼카메라 생산량 증가 추세 내년 초에도 지속될 전망

동사의 1Q17 실적은 듀얼카메라모듈 가동률이 예상보다 높은 수준으로
유지될 것으로 판단되어 당초 예상치를 소폭 상회할 전망이다. 동사의
1Q17 매출액과 영업이익은 각각 1.5조원, 500억원으로 당초 예상치(1.4조
원, 440억원)을 각각 4%, 13%씩 상회할 전망이다. 이는 1Q16 실적 대비
대폭 증가하는 것으로 듀얼카메라로 인해 카메라모듈 시장에서의 동사의
시장 지위 회복과 기술력 강화가 일년 만에 실적으로 나타나는 것으로 해
석할 수 있다.


투자의견 매수 목표주가 100,000원 유지

동사에 대해 투자의견 매수와 목표주가 100,000원을 유지한다. 2017년 투
자포인트는 북미 거래선의 ‘17년 신제품에 듀얼카메라 탑재 비율이 대폭
확장되면서 듀얼카메라 모듈의 수요가 올해 대비 200% 증가할 것으로 추
산되는데 공급 업체는 매우 제한적인 상황으로 올해에 이어 내년에도 듀
얼카메라 시장에서 높은 점유율을 차지할 전망이기 때문이다. 2017년 동
사의 전사 영업이익은 전년대비 215%증가한 2,440억원으로 추정되어
2015년 이익 수준으로 회복될 것으로 추산된다. 한편 현재 주가는 당시
주가 수준(PBR 1.3배)을 18% 하회한 PBR 1.1배에 거래되고 있어 저평가되
어 있다.