비에이치의 세 가지 투자포인트
비에이치는 급성장이 임박한 부품사다. ① 2017년, 미주 스마트폰 제조사의 Flexible OLED 채용에 따라 비에이치가 주력 생산하는 디스플레이 FPCB 매출이 크게 증가할 전망이고, ② 삼성디스플레이(SDC)의 핵심 벤더 위치를 수년 간 유지하고 있으며, ③ 대다수의 부품사들이 설비투자를 축소한 과거 3년 동안에도 베트남 공장을 중심으로 지속적으로 생산능력을 증설해왔기 때문이다.


2017년 실적 전망 : 매출액 YoY +114% 증가 전망
비에이치는 2017년에 매출액 8,132억원 (YoY+114%), 영업이익 411억원 (YoY 흑자 전환)을 기록할 것으로 추정한다. 비에이치의 ‘17 년 실적개선은 ① 주요 고객사(SDC)가 주도하는 OLED 시장의 개화로 FPCB 출하량 증가가 기대되고, ② 디스플레이의 디자인 및 성능 개선으로 FPCB 판가 상승이 예상되며, ③ 비에이치의 전사 매출에서 수익성이 양호한 디스플레이 비중이 증가하기 때문이다.


휴대폰/전기전자 섹터 내 중소형주 Top Pick으로 제시
비에이치에 대해 투자의견 매수, 목표주가 18,300원으로 신규편입한다. 2017년 EPS 기준, 현재주가와 목표주가는 각각 PER 6.0배, 10.0배다. 목표주가까지 주가 상승여력은 68%다. 부품사의 PER 10배는 고평가라고 인식되지만, 동사는 2017년에 이어 2018년에도 실적개선이 지속될 것으로 예상되기에 2017년 기준 PER 10배의 목표주가는 합당하다고 판단한다. 동사는 과거 안정적인 실적을 이어가는 저평가 가치주로 분류됐었지만, 이제는 성장주로 주목한다.