4분기가 저점이 될 전망
16년 매출액은 7,847억원(YoY -3%), 영업이익은 385억원(YoY -34%)을 기록할 것으로 예상한다. 지난 3분기는 주고객사 신제품 판매 중단과 이로 인한 카메라모듈 실적이 감소한 영향이 컸고, 일회성 원자재 재고 폐기 비용이 20억원 가량 일괄 반영 되기도 했다.

4분기는 주고객사 상반기 신제품의 대체 공급으로 카메라모듈의 실적 감소폭은 둔화될 것이나, 계절적 재고조정의 여파를 피해가기는 힘들 전망이다. 반면, 주고객사의 전략 모델 판매 중단이라는 어려움 속에도 중저가 신규 모델의 LDS안테나 채용이 확대되어 안테나 매출이 증가하는 것은 긍정적이다. 웨어러블 기기향 심박 센서와 신규 고객사 근조도 센서 매출도 지속적으로 성장하고 있다.


17년 강한 실적 회복 기대
17년은 강한 실적 회복세를 보이며 매출액 8,489억원(YoY 8%), 영업이익 656억원(YoY 70%)을 기대한다.
1) 주고객사의 신제품 출시와 중저가 스마트폰 카메라모듈 화소 상승으로 전,후면 카메라모듈 물량 증가 및 판가 상승을 예상하고, 2) 중저가 스마트폰의 LDS 안테나 채용 비중이 늘어나면서 수익성이 개선되며, 3) 지문인식 모듈의 국내 세트업체 납품이 예상되기 때문이다.

목표주가는 17년 예상 EPS를 기준으로 카메라모듈 및 휴대폰부품 Peer그룹 평균 PER 13.8배를 한 12,000원으로 하향하지만, 17년 실적 회복에 대한 기대감으로 투자의견은 BUY를 유지한다.