3Q16: 일시적 수익성 저하
엔씨소프트 3Q16 실적은 매출액 2,176억원(-9.5% qoq), 영업이익 651억원(-24.4% qoq, OPM: 29.9%)이다. 리니지는 아이템 프로모션 조정으로 전기 대비 11.3% 매출이 감소하였으며 블레이드앤소울은 북미, 유럽에서의 매출 감소로 전기 18.0% 매출이 감소 하였다. 이에 영업이익도 전기 대비 감소하였다.


다수의 신작출시로 4분기부터 본격적인 수익성 개선 전망
엔씨소프트는 주요 기대작 출시를 앞두고 있다. 리니지RK는 12월 8일 출시를 확정하 였으며 리니지M 은 실적발표를 통해 1Q17 출시가 확인되었다. 리니지2 레볼루션(넷마블 개발)은 11 월 출시가 유력하며 블소모바일과 파이널블레이드가 1Q17, 아이온레 기온스는 내년 상반기 출시예정이다. 온라인게임인 리니지이터널은 11월30일부터 12월4일까지 CBT가 확정되었으며 MXM은 내년 상반기 출시 목표이다. 이 밖에 2~3 종의 온라인 MMORPG 게임을 개발하고 있음을 밝혔다. 리니지RK를 필두로 본격적인 엔씨소프트 실적 개선에 기여할 전망이다.


신작출시 임박한 현시점이 매수기회
다수의 모바일과 온라인 게임 출시가 임박한 현 시점이 주가 측면에서는 매력적인 매수 기회라 판단한다. 특히 성공확률 높은 온라인IP 를 활용한 모바일게임을 통해 2017년 매출은 1조원을 넘어설 전망이며 영업이익 성장률도 30%를 넘어설 전망이다. 투자의견 매수와 목표주가 35만원을 제시한다.