기대치를 상회하는 수요, 우호적 환율 환경으로 4Q 호실적 지속 전망
SK Hynix는 4Q16 매출 5.08조원 (QoQ 19.7%, YoY 15.0%) 및 영업이익 1.26조원 (QoQ 73.0%, YoY 27.0%)을 달성할 전망이다. 이는 ① 삼성전자 갤럭시노트7 폭발 여파로 Apple, LG전자, Huawei 등 Set 업체들의 Mobile DRAM 주문이 급증하였고, ② 경쟁업체들의 3D Nand 전환 경쟁으로 2D Nand 수급이 매우 타이트하며, ③ Apple의 iPhone7은 128GB 제품이 기대치를 상회하며 잘 팔리고 있기 때문이다. 최근 발생하고 있는 대내외적 불안으로 인한 원화약세는 동사 실적 개선에는 오히려 우호적이다.


중국의 광군제 수요가 가져올 춘절 수요 여파는 아직 미지수
2016년 4분기는 기존의 반복적인 반도체 수요와는 다소간 차이가 발생할 전망이다. 이는 ① 삼성전자의 갤럭시노트7 폭발 여파로 Apple, Huawei, LG전자 등 Set 업체들의 Mobile DRAM 주문이 단기 급증하였고, ② 중국의 광군제가 기존의 하루에서 24일로 세일 기간이 대폭 연장되었기 때문이다. 따라서 2016년 4분기 수요는 YoY로 큰 폭의 성장세가 기대된다. 따라서 동사의 4분기 실적도 기대치를 상회하는 큰 폭의 개선이 기대된다. 다만 올해 너무 길어진 세일기간이 2017년 춘절 수요에 어떠한 영향을 미치게 될 것인지는 관심을 갖고 지켜 보아야 할 것이다. YoY로 감소될 우려는 분명 존재한다.


투자의견 매수 및 목표주가 50,000원 유지
동사의 투자의견 매수 및 목표주가 50,000 원을 유지한다. 트럼프 정권 출범으로 인한 FTA 철페시에도 반도체 부문의 영향은 가장 작다. 3Q 대비 실적 개선 및 3D Nand 경쟁력 강화가 기대되는 동사의 주가는, 결국 펀더멘탈 개선을 다시 반영하게 될 것이다.