3분기 실적, 컨센서스 하회
동사의 3분기 연결기준 총매출액은 7조 8,710억원으로 컨센서스 총매출액 7조 9,461억원과 유사하였으나, 영업이익은 1,756억원으로 컨센서스 1,890억원에 미치지 못하였다. 3분기에 210억원의 특별격려금이 지급된 것이 주요 원인이다.


국내 할인점의 회복이 향후 실적 개선의 핵심
부문별로는 백화점과 할인점, 슈퍼마켓이 예상에 미치지 못하는 실적을 기록한 반면, 편의점과 홈쇼핑, 롯데하이마트 등은 양호한 실적을 보였다. 국내 백화점 영업이익은 전년도 3 분기 낮은 기저에도 불구하고 또 다시 11% 감소한 800억원에 그쳤다. 백화점의 매출 성장이 폭염에 의한 에어컨 판매에 의존하며 상대적으로 수익성이 낮은 품목의 비중이 높아졌기 때문이다. 국내 할인점은 2분기 300억원의 영업손실이라는 극심한 부진에서는 벗어났으나 20억원의 영업이익을 기록하는데 그쳤다. 핵심 점포들을 리모델링 한 이후, 실적이 개선되는 속도가 당사의 예상에 미치지 못한 것으로 판단된다. 편의점의 영업이익은 yoy 50% 증가한 240억원으로 당사 예상 182억원을 크게 상회하였다. 다만, 편의점 매출 성장이 yoy 5.5%에 그친 점이 다소 아쉽다.


4분기 이후 실적 개선을 전망, 그러나 이를 고려해도 주가는 매력적이지 않음
당사는 2011년 이후 지속적으로 감소한 동사의 연결기준 영업이익이 4분기 이후에는 yoy 증가할 것으로 기대한다. 동사 실적 악화의 핵심 요인이었던 국내 할인점이 지난 2분기까지의 극심한 부진에서 벗어나고 있는 것으로 판단하기 때문이다. 그러나 동사의 실적 개선을 감안하더라도 2017년 기준 PE Multiple이 19.8x에 이르고 있어 현재 주가는 투자에 매력적이지 않다.