아쉬운 Facebook 매출의 하향세
더블유게임즈의 3Q실적은 매출액 374억원(QoQ, -1.7%), 영업이익 94억원 (QoQ, -25.7%)을 기록하였다. 컨센서스대비 매액과 영업이익이 하회하였다. 우선 Facebook 전체 플랫폼의 매출감소(약 4%) 영향으로 웹매출이 감소를 기록하였고 모바일에서의 매출은 달러기준으로 성장하는 모습을 보였다. 다만 환율 하락 영향으로 더블유카지노 매출이 감소한 것으로 나타났다. 비용 적인 측면에서는 광고선전비는 감소추세를 이어가고 있고 인건비는 인센티브 (27억원)가 반영되면서 상승하였다. 퍼블리싱 계약에 따른 계약금 10억원이 일회성 비용으로 반영된 점도 영업이익 감소에 영향을 주었다.


Take5의 뛰어난 성장세, 모바일 버전 출시가 기대된다
전반적으로 순위가 상승했음에도 불구하고 매출이 감소한 것은 Facebook 게임의 하락세와 환율영향이 컸다. 향후 Facebook에서의 매출 성장이 어려울 것으로 전망(계절성 제외)되는 것은 아쉬운 대목이나 신규 슬럿의 성장세가 아쉬움을 메워줄 것으로 기대된다. 특히 Take5는 QoQ로 108%의 성장률 (달러기준)을 기록하면서 뛰어난 모습을 보여주었다. 11월에 모바일로 출시하 게 될 경우 좀 더 많은 DAU를 유입시켜 기여도 확대가 기대된다. 다만 초기 모바일로 출시될 경우 ARPU가 웹에 비해서 떨어진다는 점을 고려하면 실제 신규슬럿의 성장세는 내년 1Q에 좀 더 확인할 수 있을 것으로 전망된다. 또한 헬로 베가스라는 신규슬럿도 11월 중 런칭이 될 예정이어서 바뀌어진 신작을 통한 성장이 차근차근 이루어지고 있는 것으로 판단된다. 또한 환율이 현시점에는 3Q대비 상승하였기 때문에 매출이 늘어나는 시점에 환율효과까지 더해지는 긍정적 요소가 존재한다.


투자의견 Buy 유지, 목표주가 54,000원 하향
더블유게임즈에 대한 투자의견 BUY, 목표주가를 54,000원으로 하향한다. 향후 Facebook에서의 매출이 둔화될 가능성이 높기 때문에 이 부분을 추정치에 반영하였다. 향후 주가의 방향성을 결정하는 중요한 요소는 11월부터 출시되는 신작의 성과라고 판단된다.