3분기 호실적, 제품 Mix 개선 돋보여
3분기 영업이익은 115억원(QoQ 90%, YoY 55%)으로 시장 기대치(99억원)를 상회하는 호실적을 달성했다. 모바일, 서버, SSD, DDR4향 주력 제품 비중이 상승하면서 제품 Mix가 개선 됐고, 가동률 상승에 따른 영업레버리지 효과를 다시 한번 입증했다. 구체적으로 주력인 MCP가 스마트폰 신모델 증가와 더불어 견조한 성장세를 이어갔고, 성장 동력인 FC-CSP는 중화 고객들 대상 매출이 호조를 보였으며, PC용 DDR4 모듈PCB 매출이 재차 크게 늘었다. 갤럭시 노트7 단종을 계기로 중국 스마트폰 업체들이 사양 경쟁에 나섬에 따라 오히려 반도체 및 반도체 부품 업계에는 호재로 작용하고 있다.

영업외적으로는 Eastern 지분 저가 인수에 따른 지분법평가이익 72억원이 더해져 세전이익은 더욱 큰 폭으로 개선됐다.


4분기도 양호한 성장세 지속
4분기 매출액은 2,107억원(QoQ 4%, YoY 1%), 영업이익은 133억원(QoQ 16%, YoY 10%)으로 양호한 성과를 이어갈 전망이다. 성수기를 맞아 주력 제품군의 매출 비중이 늘어나며 Blended ASP가 지속 상승할 것이다. MCP, FC-CSP 등 모바일향 매출이 확대되고, DDR4칩 및 SSD용 모듈PCB 매출이 증가할 것이다. 새로운 성장동력인 SiP 기판의 사업화도 추진되고 있다.

실적 추정치를 소폭 상향했고, 목표주가는 11,000원을 유지한다. 지주사 체제 전환 이후 적극적인 배당 정책을 표방하고 있는 점도 매력적인 투자포인트일 것이다.