3분기 순이익 300억원으로 당사 추정치 43% 하회
코리안리의 3분기 수재보험료는 1조 6,280억원(+7.4%YoY), 당기순이익은 300억원(-16.5%YoY, -50.3%QoQ)을 기록했다. 당사 추정치를 43% 하회했다. 최근 달러 약세로(작년 동기 달러 강세) 전년동기비 보험영업이익은 흑자로 투자영업이익은 적자로 전환했다. 3분기 해외 수재 보험료 성장률이 감소세로 전환된 것은 중국 및 프랑스의 계약서 접수 지연 효과가 크며 이를 포함 시 3분기 해외수재 성장률은 5.4% 이다. (9월 누계기준 11.9% 성장)
전년동기비 영업이익은 22% 증가한 반면, 당기순이익은 16.5% 감소했다. 이는 달러 약세로 영업외 이익의 외환관련 손익(외환손익+외화환산손익)이 전년 동기비 170억원 감소했기 때문이다.환 효과를 제외한 손해율 측면에선 기업성보험 손해율은 전년동기비 3.4%p 악화된 반면, 해외보험 손해율은 5.2%p 개선됐다. 3분기 투자수익률은 기대대비 부진하다. 환평가를 제외한 투자수익률은 2.5% 로 전년동기비 20bp 상승했으나, 전분기 대비 130bp 하락했다.


투자의견 유지
동사에 대한 투자의견 BUY와 목표주가 15,500원을 유지한다. 3분기 저조한 실적으로 동사의 16년 연간 가이던스인 당기순이익 1,900억원은 달성되지 못할 가능성이 높아 보인다. 당사는 동사의 연간 순이익 추정치를 1,650억원으로 기존 추정치 대비 8.9% 하향 조정했다. 다행히 10월 태풍 차바에 따른 피해규모는 XOL로 제한적일 것으로 예상되나, 실적에 미치는 영향은 있다. 이에 동사의 주가 상승 모멘텀은 제한될 수 있으나, 현재 밸류에이션(PBR 0.6배)이 낮아 추가적으로 주가가 급락할 개연성도 제한적이라 판단한다. 동사는 14년에 발행한 신종자본증권 발행 영향으로 달러 강세 시 단기적 수혜주다.