3분기 순이익 1,817억원으로 당사 추정치 9% 상회
동부화재의 3분기 원수보험료는 2조 9,904억원(+4.4%YoY), 당기순이익은 1,817억원(+62.5%YoY, +21.5%QoQ)를 기록했다. 당사 추정치와 시장 컨센서스를 각각 9% 23% 상회하는 호실적이다. 자동차보험 및 일반보험 손해율 개선이 증익을 견인했다.

보험영업 효율 개선이 돋보인다. 3분기 자동차보험과 일반보험 손해율은 77.6%와 68.1%로 각각 전년동기비 11.8%p, 16.1%p 개선됐다. 특히, 4월 자동차보험료 인상 이후 자보 손해율이 빠르게 안정화되고 있다는 점이 긍정적이다. 3분기 장기위험손해율은 88.4%로 전년동기 대비 5.0%p 상승했다. 경쟁사와 차별화를 보였던 장기위험손해율이 악화된 점은 부정적이나, 여전히 경쟁사 대비 낮은 수준에 머물러 있다. 작년 절판마케팅에 따른 기고효과로 3분기 손보업계의 보장성인보험 신계약은 감소했으나, 동사는 0.5% 증가하며 견조한 모습을 보여줬다.

6월 당기순이익은 595억원으로 전년동기 대비 62.7% 증가했다. 자동차보험과 일반보험 손해율이 각각 14.7%p, 31.9%p 개선된 점이 증익을 견인했다.


돋보이는 이익 창출력
하반기 들어 동부화재의 이익 창출력이 돋보이고 있다. 보험영업효율 개선에 따른 이익 증가라는 점에서 이익의 질적인 측면에서도 긍정적이다. 동사의 장점인 사업비 효율화에 이어 손해율이 큰 폭으로 개선되며, 증익 폭이 확대되고 있다. 또한 동사의 보장성인보험 신계약 매출도 견조한 흐름세를 이어가고 있어, 지속가능성장에 대한 기대를 높이고 있다.
동사는 4분기 연결 RBC비율 도입으로 동부생명에 대한 부담은 있으나, 2위권 손보사 내 높은 수준의 RBC비율을 근간으로 다양한 방법을 모색하고 있다.


업종 Top Pick 유지
동부화재에 대한 투자의견 BUY와 목표주가 86,000원, 업종 Top Pick 의견을 유지한다. 동사의 안정적 이익 창출력은 지속적으로 유지되고 있으며, 2% 의 배당수익률이 동사의 주가 하방경직성을 제공해 줄 전망이다.