3Q16 매출액 4,104억원(-22% YoY), 영업이익 266억원(-56% YoY) 추정
3분기 연결 기준 매출액과 영업이익은 각각 4,104억원(-22% YoY), 266억원(-56% YoY)을 기록하며 시장기대치(매출액 4,503 억원, 영업이익 387억원)를 하회할 것으로 추정된다. 지난 1월 한세예스24홀딩스에 양도한 브랜드 실적 이탈을 감안한 매출액 성 장률은 -13% YoY 수준이다. OEM부문 달러 기준 매출액 증가율은 -11% YoY로 바이어 재고 조정에 따른 선적 지연과 오더 감소 영향이 반영된 것으로 추정된다. 3분기 중 하락한 원/달러(-4% YoY) 수준 감안할 때 OEM 원화기준 매출액 증가율은 -16% YoY 수준으로 추정된다.


17년 하반기 증익 모멘텀 예상
2017년은 전방 산업 업황 회복이라는 긍정적 요인과 환율하락이라는 부정적 요인이 혼재되어있다. 결론적으로는 전방 산업 회복이라는 긍정적 요인에 주목할 필요가 있다. 특히, ‘17년 성수기(3Q) 실적은 낮은 베이스와(3Q16E -16% YoY)와 환율 하락분(-5% YoY)을 상회하는 매출 증가(+10% YoY)가 가능할 것으로 전망한다. 투자포인트는 ① 2017년 하반기 실현될 증익 모멘텀, ② 염색공장 등 수직계열화 강화, ③ 중장기적으로 높은 베트남 생산 비중(60%)으로 이익률 상승 가능성이다.


투자의견 매수, 목표주가 36,000원으로 커버리지 개시
동사에 대해 투자의견 매수, 목표주가 36,000원으로 커버리지를 개시한다. 목표주가 36,000원은 ‘17 년 예상 EPS 기준 목표 PER 16배를 적용하였다. 현재 주가수준은 ‘17F PER 12배 수준으로 밸류에이션 매력이 있다.