3Q16: 예상치 부합한 영업이익
KT 3Q16 실적은 매출액 5조 5,299억원(-2.6% qoq), 영업이익 4,016억원(-5.9% qoq, OPM: 7.3%)이다. 시장기대치 상회, 당사 추정치에 부합하는 양호한 실적이다. 이동통신 ARPU는 선택약정가입자 확대에 따라 전기 대비 0.6% 하락하였으나 기가인터넷 가입자 200만 달성, IPTV 가입자 확대 등 유선부문의 호조와 KTH, KT뮤직, 나스 미디어 등의 콘텐츠 매출도 전기 대비16.4% 증가하면서 양호한 실적을 기록하였다.


유선 경쟁력 회복에 주목할 시점
2016년 이동통신 부문의 ARPU는 선택약정가입자 확대에 따라 통신3사 모두 하락이 불가피할 전망이다. KT도 마찬가지 상황이다. 하지만 기가인터넷 가입자 확대로 인한 초고속인터넷 ARPU 반등과 IPTV의 연내 BEP 달성이 가능할 전망이다. KT 유선부문 의 경쟁력이 회복됨에 따라 유선전화 매출 감소 리스크가 상쇄되고 무선과의 결합상품 경쟁력도 제고될 수 있다.


투자의견 매수, 목표주가 38,500원(유지)
KT에 대한 투자의견 매수를 유지한다. 안정적인 실적을 기반으로 유선부문의 경쟁력이 회복되고 있기 때문이다. 또한 수익성 개선을 기반으로 매년 배당이 증가할 가능성이 높기 때문이다. KT 현주가는 2016년 기준 PER 10.8배, EV/EBITDA 3.1배로 통신업체 내 밸류에이션 매력도 보유하고 있다.