3Q 매출액 2,441억원(+6% YoY), 영업이익 21억원(흑전 YoY) 추정
매출액은 2,411억원(+6% YoY), 영업이익은 21억원으로 흑자전환(YoY)한 것으로 추정된다. 매출액 증가는 JAJU(라이프스타일, +9% YoY), 패션2본부(+15% YoY) 성장세에 기인한다. 특히 JAJU 는 대형매장 출점으로 매장당 면적 확대와 ASP 상승효과가 동시에 발생하고 있는 것으로 추정된다. 영업이익 흑자전환(OPM +1.1%p YoY)은 마진이 좋은 JAJU 사업부의 외형성장에 따른 이익규모 확대 영향이 큰 것으로 추정된다.


중장기 투자포인트인 ① JAJU 성장, ② 지분가치(아울렛) 확대 의견을 유지
‘16 년 예상 JAJU 와 신세계사이먼(아울렛)의 이익기여도(영업이익+관계기업투자손익 내 비중)는 57%를 전망한다. JAJU 사업부는 향후 ① 국내 라이프스타일 트렌드 확산, ② 가두점, 전문점 형태로의 출점 확대, ③ 상품군(가구 등) 확장을 통한 견조한 매출 증가를 전망한다. 신세계사이먼(아울렛)은 기타 유통채널 대비 ① 양호한 집객 효과와 ② 내년도 출점(시흥)으로 안정적인 지분가치 확대가 가능할 전망이다.


현재 주가 수준 ‘17F PER 12배
동사에 대해 투자의견 매수, 목표주가 91,000원을 유지한다. ‘16~’18 년은 핵심사업부 성장과 신세계 출점에 따른 실적 모멘텀이 지속될 전망이다. ‘16년 예상 연간 매출액은 1.1조원(+7% YoY), 영업이익은 302억원(+52% YoY)이다. 현재 주가는 ‘16F PER 25 배, ‘17F PER 12배로 저평가 되어 있으며, 본격적인 실적 턴어라운드가 이어지면서 주가 재평가가 이루어질 것으로 예상한다.