3분기 매출액 571억원(+11% YoY), 영업이익 5억원(흑전 YoY) 추정
매출액은 571억원(+11% YoY), 영업이익은 5억원으로 흑자전환한 것으로 추정된다. 브랜드 별로는 동사 주력 모조에스핀과 듀엘 매출액이 전년도 높은 베이스에도 +10~15% YoY의 높은 증가율을 기록한 것으로 예상된다. 3분기는 계절적 비수기로서 매년 적자를 기록하였으나 올해 3분기 영업흑자를 기록하면서 구조적인 수익성 개선세를 증명할 것으로 예상된다. 이는 ① 전 브랜드 매출 증가세, ② 구조적인 매출원가, 판관비의 비율 개선에 기인한다.


최대 성수기 4Q 영업이익 120억원(+48% YoY) 전망
4분기는 동사 최대 매출 성수기로 매출액 976억원(+14% YoY), 영업이익 120억원 (+48% YoY)을 전망한다. ‘16년 4분기 시작인 국경절 연휴기간 중국인 쇼핑 밀집 지역 백화점의 모조에스핀과 듀엘 매출액은 +20% YoY 이상의 높은 증가율을 기록한 것으로 추정된다. 참고로 전년도 4분기 영업이익은 매출액 증대와 판관비중 축소에 기인해 10년래 최대 수준(81억원)을 기록한 바 있다.


현재주가 ‘17F PER 9배 수준에 불과
동사에 대해 투자의견 매수, 목표주가 6,000원을 유지한다. ‘16년 예상 연간 매출액은 2,884억원(+11% YoY), 영업이익은 전년도 두배 수준인 194억원(+92% YoY)이다. 현재주가는 ‘16F PER 11배(부동산 매각에 따른 일회성 요소 제외), ‘17F PER 9배로 저평가된 상황이다.