목표주가 240,000원으로 상향하나 투자의견 중립 유지

롯데쇼핑에 대해 목표주가를 기존 225,000원에서 240,000원으로 상향하나 투자의견은 중립을 유지한다. 최근 동사의 주가는 대주주와 관련한 리스크가 완화되고 향후 호텔롯데 상장과 함께 지배구조의 변화에 따른 수혜를 기대하며 꾸준히 상승하고 있다. 이에 대해 당사는 대주주와 관련한 리스크가 해소된 것과 관련한 기업가치 상승은 최근의 주가 상승에 충분히 반영되었다고 판단한다. 또한 호텔롯데 상장과 관련한 기대감 역시 실적이 뒷받침되지 않는 상황에서 동사의 주가를 지속적으로 상승시키기는 어려울 것으로 보는 것이 맞다. 현재 동사의 주가수준은 2017년 이익 성장을 고려하고도 P/E Myltiple 22.0x 수준으로 타 유통업체 대비 현저히 높다.


3분기 실적, 2분기까지의 극심한 부진에서 벗어날 전망이나…

3분기 영업이익은 국내 백화점의 호조와 롯데하이마트의 실적 개선 등으로 전년 동기 대비 소폭 증가할 전망이다. 2013년 이후 지속된 감익에서 벗어나는 것을 기대한다. 다만, 3분기 실적 호조의 요인이 에어컨 매출 호조라는 일회성 요인이 큰 만큼, 3분기를 시작으로 본격적으로 실적이 개선될 것이라는 기대를 갖기도 어렵다. 한편, 3분기 당사의 긍정적인 실적 전망에서 차이가 있을 수 있는 것은 국내 할인점 회복 강도이다. 당사는 국내 할인점에 대해 256억원의 영업이익을 기대하는데 이는 2분기 300억원의 적자에서 크게 개선되는 것으로 추정한 것이다. 3분기 전반적인 할인점 업태의 매출 회복을 반영한 것이다. 그러나 동사의 경우, 예상보다 수익성 개선이 지연 된다면 영업이익은 당사가 예상한 수준에 미치지 못할 가능성이 있다.