목표주가 280,000원과 투자의견 매수 유지

동사의 주가는 대주주의 지분 매각 이후 지속적으로 하락하고 있다. 편의점 업태에 대한 성장성 둔화 우려 뿐만 아니라 최근 백화점 업체들의 Turn-around 가능성이 부각된 것이 원인이라는 판단이다. 당사는 최근 주가 상승을 이끌고 있는 롯데쇼핑과 신세계의 주가 상승이 지속되기는 어려울 것으로 판단한다. 실적 개선이 제한될 것으로 예상하기 때문이다.

반면, 동사는 3분기 견조한 영업이익 성장을 시현할 전망이다. 성수기 편의점 수익성 개선이 기대되기 때문이다. 또한 장기적으로 편의점이 연간 10%수준의 출점과 4~5%의 기존점 성장률을 통해 고성장을 지속할 것이라는 기존 전망을 변경할 이유도 없어 보인다. 따라서 동사에 대한 목표주가 280,000원과 투자의견 매수를 유지한다.


3분기 영업이익, yoy +17.8% 예상

당사는 BGF리테일의 3분기 영업이익을 641억원으로 예상한다. 이는 전년 동기 대비 17.8% 증가한 것으로 14.5%의 매출 성장과 0.1%p의 수익성 개선을 가정한 것이다. 당사의 추정치는 3분기 폭염이 이어지며 수익성 높은 빙과류의 매출이 호조를 보인 것을 감안하면 보수적인 수준이다.

2015년부터 출점한 점포들의 영업이 안정화에 접어들고 있어 이들 점포가 4분기 이후에도 본사에 의미있는 실적 기여를 할 전망이다.