고객사 신제품 판매 중단으로 SAW 필터 매출 감소 예상

하반기 주 고객사 신제품 판매 중단은 동사 SAW 필터류 실적에도 부정적인 영향을 줄 것이다. 그러나 동사의 SAW 필터류는 하이엔드 제품 일부와 중저 가 제품에 주로 공급된다. 주 고객사의 판매 중단 모델이 하이엔드 플래그십 모델임을 감안한다면, 그 영향은 제한적이라고 판단한다. 3분기 매출액 1,046 억원(QoQ 11%, YoY 6%)를 예상한다.


17년 SAW 필터 모듈화와 중국 시장 점유율 확대 긍정적

동사가 주로 공급하고 있는 SAW 필터류는 스마트폰의 경박단소화에 맞추어 모듈화 되고 있다. SAW 필터모듈화를 통해 1) 스마트폰의 소형화 및 박형화 가 가능해지고, 2) 이로 인한 소비전력 감소로 배터리 효율이 증가한다. 이러 한 트렌드는 17년에도 유지될 것으로 판단하고 동사의 Blended ASP에 긍정 적인 영향을 줄 것이다.

중국 스마트폰의 성장과 4G LTE 침투율이 높아짐에 따라 SAW 필터류 채용 이 확대되고 있다. 현재 동사는 중국 스마트폰 OEM 업체로 SAW 필터류를 납품하고 있고, 17년 중국 내 시장점유율이 10%에서 15%까지 높아질 것으 로 예상한다.


투자의견 BUY, 목표주가 20,000원 유지

주고객사의 스마트폰 판매 중단으로 SAW 필터류 실적이 소폭 감소할 것으로 예상하나, 1) 세트업체의 SAW 필터 모듈화 진행, 2) 중국 스마트폰 업체 내 시장 점유율 상승, 3) 주고객사의 TV 판매 회복으로 RF 모듈의 매출이 정상 화되고 있는 점은 긍정적이다. 투자의견 BUY와 목표주가 20,000원을 유지한다.