3Q16 영업이익 3,005억원 예상, 기대치 하회
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3Q16 매출액 6.5조원(+12%QoQ), 영업이익 3,005억원(+580%QoQ)으로,
기대치를 하회할 것으로 예상된다. 출하면적(m2)은 스포츠 이벤트 수요와 TV
대면적화의 영향으로 +9%QoQ 증가하고, 가격(ASP/m2) 역시 주요 제품의
가격 상승 효과로 +6%QoQ 상승할 것이다. 그러나 중소형 LTSP LCD의 적
자가 크게 나타나며, 전사 실적에 악영향을 끼칠 것으로 추정된다.
제품별 가격(ASP/m2) 증감률은 TV +8%QoQ, 모니터 +4%QoQ, 노트PC
+3%QoQ으로, 산업 평균 가격 상승률을 기록할 것으로 예상된다.


4Q16 영업이익 4,198억원(+40%QoQ) 전망

4Q16 실적은 매출액 7.4조원(+13%QoQ), 영업이익 4,198억원(+40%QoQ)
으로 성장할 전망이다. 출하면적은 전방 수요 감소로 인해 1,070만m2(-
2%QoQ)으로 감소하지만, 가격은 ‘경쟁사 공급 감소’와 ‘제품 Mix 변화 효과’
로 인해 +14%QoQ 상승할 것으로 예상된다. 다만 중소형 LTPS LCD와
OLED TV 패널의 영업적자는 지속될 것이다.
제품별 매출액은 TV 2.8조원(+9%QoQ), 모니터 1.0조원(-1%QoQ), 노트북
0.5조원(+9%QoQ), 테블릿PC 0.9조원(+17%QoQ), 모바일 2.2조원(+27%
QoQ)으로, 모니터를 제외한 전 부문의 성장이 예상된다.


투자의견 ‘Outperform’, 목표주가 34,000원 유지

4Q16 실적 성장이 예상은 되지만, 이에 대한 기대감은 현 주가에 대부분 반
영되어 있다고 판단된다. 1H17 중국의 8세대 LCD 공급 증가가 예상되고,
2Q18로 예정되어 있던 BOE의 10.5세대 양산 시점이 앞당겨질 가능성도 존
재한다. 중소형 LTPS LCD의 판가인하 가능성도 높다고 판단되므로, 주가의
추가 상승 여력에 대한 기대치는 낮추는 것이 바람직하다.