3Q16 Preview : 대형 LCD 선전했으나, 나머지 부문은 여전히 적자

LG 디스플레이는 매출 6.03 조원 (QoQ 3.0%, YoY -15.7%) 및 영업이익 3,076 억원
(QoQ 592.6%, YoY -6.8%)을 달성할 것으로 전망된다. 이는 ① 대형 LCD 패널가격
이 가파르게 상승하였으나, ② Apple iPhone7 의 주공급처를 Japan Display(JDI)로 선정
함에 따라 소형 LCD 부문의 적자 규모가 예상보다 컸으며, ③ 대형 OLED 의 수익성
이 여전히 개선되지 못하였기 때문이다.


삼성디스플레이 7-1 LCD Fab 라인 폐쇄로 4Q 까지 실적 개선

중소형 Flexible OLED 의 수요는 향후 5 년간 매우 빠르게 성장할 예정이고, 삼성은 이
시장에서의 시장점유율 및 수익성 극대화 전략을 구사하고 있다. 따라서 LCD 7-1 Fab
을 11 월부터 폐쇄하고, 중소형 OLED Fab 으로 전환하려는 것이다. 따라서 대형 LCD
의 공급은 4 분기 내내 부족할 것으로 기대된다. 다만 소형 LTPS LCD 의 가격이 2017
년에 급락할 가능성이 높으며, 1 분기는 계절적 비수기를 맞이하여 동사의 실적도 하락
하게 될 가능성은 상존한다.


투자의견 매수 및 목표주가 39,000 원 유지

동사의 투자의견 매수 및 목표주가 39,000 원을 유지한다. 대형 LCD 매출은 해가 갈수
록 감소하고 있으며, 적극적인 Capex 를 하기에는 대형 OLED 전략과 상충된다는 측면
은 동사의 고민이다. 그동안 잘해왔던 LTPS LCD 를 버리고 Flexible OLED 로 전환해
야 한다는 커다란 숙제도 안고 있다. 그래도 아직은 업황이 단기 Peak 를 향해 치닫고
있다는 측면은 긍정적이다. Buy & Hold 보다는 Trading 전략이 유효할 것이다.