3Q16 Preview : MC 의 대규모 적자 & 원재료가격 상승으로 세트 수익성 악화

LG 전자의 3Q16 실적은 매출액 13.6 조원 (YoY -3%), 영업이익 2,865 억원 (YoY -
3%)으로 전망된다. 3 분기 실적은 전년동기 대비 유사하지만, 전분기와 비교하면 매출액
과 영업이익이 각각 -3%, -51% 감소할 전망이다. 이는 ① MC(스마트폰)사업부가 G5
의 흥행 실패 이후 고정비 부담이 심화됐고, ② 원재료 가격의 상승으로 세트의 수익성
이 악화됐으며, ③ HE(TV)와 H&A(가전&에어컨) 사업부는 IT 성수기 진입에 따라 중
저가 비중이 상승했기 때문으로 분석한다.


LG 전자 실적개선의 주안점은 MC 사업부의 고정비

향후 LG 전자의 실적개선을 위해서는 다음 세가지 요건이 충족돼야 한다. TV 와 가전의
견조한 사업 상황이 지속되고, MC 사업부의 고정비가 감소해야 하며, VC(전장)사업부
의 이익정상화가 요구된다. TV 와 가전사업은 원재료(패널, 철강, 오일 등)의 가격 상승
이 예상되지만, OLED TV 와 ‘시그니처’ 가전 라인업으로 프리미엄 시장에서의 입지를
굳혔다고 판단한다. 차량용 부품사업은 과거 인포테인먼트 부품 수주가 주를 이루었으
나 현재는 전기차 부품 비중이 빠르게 상승하고 있고, 2018 년 중 분기 흑자전환을 목표
하고 있다. 따라서 주안점은 2016 년 기준 약 -8,000 억원으로 예상되는 MC 사업부의
적자축소 여부다.


투자의견 매수, 목표주가 67,000 원 유지

MC 사업부의 단기적인 실적 개선은 쉽지 않다. 그러나 3 분기가 MC 의 저점이라 판단
되기에 투자의견과 목표주가를 유지한다.