3Q16 Preview : 탑라인 성장세 유효

LG 유플러스 3Q16 실적은 매출액 2 조 8,876 억원(0.3% qoq), 영업이익 1,820 억원
(1.0% qoq, OPM: 6.3%)으로 예상한다. 유무선 부문의 고른 성장에 기반하여 매출액과
영업이익이 전기 대비 소폭 증가할 전망이다. 특히 시장평균 대비 높은 1 인당 데이터
사용량은 연말 6GByte 까지 상승할 가능성이 높아 2017 년부터 데이터 사용량을 기반으
로 한 본격적인 ARPU 상승이 가능할 전망이다.


가입자의 질적 성장이 이익개선으로 이어질 전망

LG 유플러스는 가입자 질적 개선을 통한 이익개선이 가능할 전망이다. 경쟁사 대비 높
은 수준의 1 인당 데이터 사용량과 높은 LTE 전환율은 LG 유플러스의 본원적 경쟁력이
다. 이동통신 부문 가입자 모집경쟁력 완화도 LG 유플러스의 기회요인인데 영업수익 대
비 마케팅 비용 비중이 통신 3 사 중 LG 유플러스가 가장 높기 때문이다. 이를 바탕으로
LG 유플러스의 지속적인 영업이익 증가를 예상한다


투자의견 매수, 목표주가 14,000 원(유지)

LG 유플러스에 대한 투자의견 매수를 유지한다. 영업수익 대비 가장 높은 마케팅 비용
비중을 보유한 LG 유플러스에게 이동통신 시장안정화는 이익증가의 기회요인이며, 가입
자 질적 개선으로 인해 지속적인 성장세가 유지될 수 있다고 판단하기 때문이다. 특히 1
인당 데이터 사용량이 6GByte 가 넘어가는 2017 년부터 본격적인 ARPU 상승을 기대할
수 있을 전망이다