3Q16 Preview : 이익의 정상화 기조 유지

LS 3Q16 실적은 2 조 3,949 억원(-0.9% qoq), 영업이익 1,080 억원(0.2% qoq, OPM:
4.5%)으로 예상한다. 2 분기 턴어라운드 성공한 LS IND 의 흑자기조가 유지될 것으로
예상되는 가운데 LS 전선, LS 산전 등의 계열회사도 계절적 특성을 고려할 경우 양호한
실적을 예상한다. LS Nikko 동제련도 귀금속 가격 회복에 따라 양호한 실적이 가능할
전망이다. 특히 LS 연결 실적에 가장 민감한 요소 중에 하나인 전기동 가격 반등은 향후
LS 실적개선 가능성을 높여주는 요인이다.


전기동 가격 반등은 LS 에 우호적 영업환경

LS 의 주가를 결정하는 가장 큰 요인은 전기동 가격 추이이다. 전기동 가격은 4,800 달
러를 넘어서며 LS 에 우호적인 환경이 조성되고 있다. 9 월 전기동 가격은 2015 년 2 월
이후 최대 월간 상승률을 기록했는데 중국 제조업 지표 상승 등에 기인한다. 현재와 같
은 전기동 가격 상승이 지속된다면 LS 실적 및 주가 상승 가능성은 높다고 판단한다.


투자의견 매수, 목표주가 67,000 원(유자)

LS 에 대한 투자의견 매수를 유지한다. 자회사 재무구조 개선아 지속되고 있으며 매크로
에 따른 업황(전기동 가격 및 귀금속 가격)도 LS 에 우호적인 상황이라 판단하기 때문이
다. LS 전선아시아 IPO 이후 대동전기 IPO 도 예상되어 자회사 재무구조 개선은 2017
년에도 지속될 것으로 예상한다. 현 주가는 PER 10 배, PBR 0.8 배(ROE 7.9%)수준으로
주가의 하방경직성도 높다고 판단한다.