3Q16 추정 영업이익 481억원(QoQ +3.1% / YoY +144.8%)

9/23 기준 시장 컨센서스 318억원을 +51.5% 상회하는 실적 수준일 것으로 판단함. 전분기대비로는 크게 달라질 것은 없지만, 여전히 전년동기대비로는 확연히 개선된 실적 수준이 확인됨. 연초 이후 LPG 본업의 물량증대효과와 사우디 CP 할인이 지속적으로 실적 호재로서 반영 중임. 올 해 최대 risk 요인으로 지목되던 PDH 사업의 수익 반영이 잇따른 지분매각으로 희석됨과 동시에 영업외로 반영되는 것 또한 가시적인 호재임


추가 성장동력 확보 여부가 관건

연초 6만원 수준에 머무르던 동사의 주가는 최근 10만원을 돌파할 때까지 가파르게 상승했음. 역시 LPG 본업의 이익 체력이 확대된 것이 주요 원인이었으며, 이는 동사의 국내 LPG 시장 점유율이 과거 35% 수준에 머물렀다가 상반기 45% 수준까지 급격히 뛰어오른 것에서도 확인이 됨. 다만 연간 1,800억원 내외의 실적이 가능한 현재 체력 수준 대비로 본다면 PER은 9배 레벨까지 상승한 것임. 이익의 안정성이 확보되는 만큼 현재의 강세는 당분간 이어질 개연성이 있지만, 추가 주가 레벨업을 위해서는 또 한 번의 이익 상승이 뒷받침 되어야 할 것임


목표주가 110,000원 → 120,000원 상향 / 투자의견 매수 유지

지속적인 이익 강세의 가시성이 높아진 것을 반영하여 목표주가 소폭 상향 조정함. 안정적 이익 flow이기 때문에 현재의 주가 강세는 지속될 개연성 높음. 다만 의미 있는 추가 상승 여력은 새로운 이익 모멘텀의 확보가 필요함