소재/가공식품 가격인상 효과 클 것

동사는 국내 대표 소재/가공식품 기업으로 전체 매출 중 식품부문 매출 비중이 50%를
상회한다. 동사의 2016 년 소재/가공식품 매출은 각각 1.8 조원/2.7 조원에 달할 것으로
예상되며, 곡물가격 상승으로 소재/가공식품 가격을 인상할 경우 가격인상 효과가 클 것
으로 전망된다. 곡물가격 상승 이후 소재식품의 가격 인상까지 일부 시차가 존재할 수
있으나 곡물파생을 통해 이 문제를 해결할 수 있고, 소재식품의 가격인상이 가공식품 인
상으로 이어질 수 있어 가격인상 효과가 배가될 수 있다.


3Q16 실적, 생각보다 좋다

대한통운을 제외한 3Q16 실적은 매출 2 조 3,282 억원(+6.9% yoy), 영업이익은 1,883
억원(+6.4% yoy)으로 시장 예상보다 호실적을 기록할 것으로 전망된다. 최근 중국 라이
신 스팟가격 하락 및 이른 추석연휴로 인해 선물세트 반품실적이 3Q 에 반영될 수 있다
는 우려로 주가가 약세를 보였다. 하지만 중국 외 지역의 라이신 판가는 견조하게 유지
되고 있어 3Q 및 4Q16 라이신 실적은 나쁘지 않을 것으로 예상된다. 메치오닌 또한 판
가가 3.5$/kg 수준이 유지되는 가운데 원가 개선 작업이 진행되고 있어 점진적 마진 상
승이 기대된다. 소재식품은 원당 등 원재료 가격이 상승한 제품을 중심으로 하반기부터
판가인상이 점진적으로 이루어지고 있다. 가공식품은 아직 가격인상은 이루어지지는 않
았으나 가격 전가력이 높아 원가 상승시 바로 판가에 반영 가능할 수 있다. 지난해 출시
된 신제품의 판매 호조가 지속되고 있고 새로 출시된 HMR 제품도 매출이 빠르게 성장
하고 있다. 추석 선물세트 판매가 yoy 15% 가량 성장한 점도 긍정적이다.