놀라운 2분기 실적

2분기 연결 실적은 매출액 2,612억원(QoQ 60.6%, YoY 6.5%), 영업이익
271억원(QoQ 190.5%, YoY 145.2%)으로 시장기대치를(컨센서스 208억원)
30% 상회하는 서프라이즈를 기록하였다.
실적이 큰폭으로 개선된 배경에는 철근 가격 상승과 판매량 증가에 따른 것으
로 판단된다. 2분기 철근판매단가는 585천원/톤으로 1Q15 446천원/톤 대비
139천원/톤으로 QoQ 31.1% 큰폭으로 증가하였다. 철근 판매량 또한 368천
톤으로 QoQ 28.5%, YoY 12.4% 개선되어 고정비 절감에 따른 원가율 개선
에 기여한 것으로 판단된다.


견조한 철근 수요는 하반기에도 지속될 전망

철근판매 호조의 배경은 역시 견조한 건설수요, 특히 주택수요에 따른 것으로
판단된다. 2016년 상반기 건축착공면적은 7,199만 제곱m로 2008년 글로벌
금융위기 이후 반기 기준 역대 최대인 2H15 8,197만 제곱m 이후 역대 두
번째이며 상반기 기준으로는 역대 최대이다. 건축착공면적 중에서도 주거용
건축착공면적이 이러한 상승추세를 이끌었는데, 1H16 주거용 건축착공면적은
3,144만제곱m로 전년동기대비 2.3% 개선되었으며, 글로벌 금융위기 이후인
2009~2014년 평균 1,759만 제곱m 보다 78.8% 급증한 수치이다.
하반기에도 철근수요는 견조할 건으로 전망하는데, 주택분양이 하반기에도 상
반기 대비 소폭 증가할 것으로 판단되기 때문이다. 2015년 아파트 분양
peak에 따른 2016년 분양 절벽에 대한 우려가 있었으나 현재의 추세대로라
면 2016년 아파트 분양 물량은 42.5만호로 2015년대비 13.3% 감소하겠지
만, 2000년~2014년 평균대비 57.4% 증가한 양호한 분양물량을 기록할 것으
로 판단된다. 따라서, 하반기에도 상반기와 비슷한 견조한 철근 수요가 지속
될 것으로 판단한다.


목표주가 13,000원, 투자의견 buy 유지

동사에 대한 목표주가 13,000원, 투자의견 Buy를 유지한다. 철근수요가
2016년 하반기에도