2 분기 매출액 27.6%, 영업이익 104.3% 증가

동국제약의 2 분기 영업실적이 예상보다 좋다. 매출액이 전년동기대비 27.6% 증가한
812 억원, 영업이익이 104.3% 증가한 125 억원을 기록했다. 당리서치 기존 전망치인 매
출액 774 억원, 영업이익 103 억원 보다 크게 초과한 실적이다.


화장품 매출 호조 지속 전망

영업실적 개선은 전반적인 제약부문의 매출증가와 화장품부문의 성공에서 찾을 수 있
다. 화장품 매출액은 동사의 반기보고서 매출분류 중 기타의약품 253 억원에서 찾을 수
있다. 작년 상반기 기타의약품 매출액이 69 억원이다. 이로 보면 금년 상반기중에 약
190 억원 내외 화장품 등의 매출이 증가한 것이다. 1 분기 매출액을 95 억원으로 추정하
고, 2 분기에도 95~100 억원 내외 추정할 수 있다. 지급수수료 증가로 추정해도 비슷한
규모의 화장품 매출액이 추정된다(뒷페이지 화장품 매출액 추정 그래프 참고). 그러나 2
분기에 화장품 98 억원(추정치)을 제외해도 의약품 등에서 11.8% 증가한 것으로 분석된
다. 전문의약품, 마취제, 조영제, OTC 등에서 안정적인 매출성장이 지속되고 있는 것으
로 평가된다.


2016 년 영업실적 추정치 및 목표주가 상향 조정

상반기 실적 호조를 반영하여 연간 영업실적 추정치를 상향 조정한다. 2016 년 매출액은
19.7% 증가한 3,110 억원, 영업이익은 34.2% 증가한 451 억원으로 상향 조정한다. 기존
추정치는 매출액 3,013 억원, 영업이익 422 억원이었다. 실적개선을 반영하여 목표주가
를 85,000 원으로 상향 조정한다.