2Q16: 비상장자회사 실적개선으로 기대치 상회

LG 2Q16 실적은 매출액 2 조 6,816 억원(14.0% qoq), 영업이익 4,177 억원(26.9%
qoq, OPM: 15.6%)이다. 비상장자회사 실적개선으로 시장기대치(영업이익: 3,662 억원)
를 상회하는 호실적을 기록하였다. LG CNS 는 효율적인 비용통제로 전기 영업이익 47
억원 적자에서 265 억원 흑자전환 하였고 서브원과 실트론도 전기 대비 영업이익이 각
각 18.0%, 487.4% 증가하면서 LG 실적개선에 기여하였다.


비장장자회사의 수익성 개선 지속

LG 비상장자회사의 수익성 개선은 하반기에도 지속될 전망이다. LG CNS 는 효율적인
인력배치 등의 비용절감 노력으로 2016 년 영업이익이 전년 대비 125.2% 증가한 1,888
억원으로 예상된다. LG 실트론과 서브원도 매출 믹스개선과 계열사 매출 확대로 수익성
개선이 가능할 전망이다. 이들의 2016 년 영업이익은 각각 20.7%, 310.7% 증가할 전망
이다. 이로 인해 LG 의 연결영업이익률은 2015 년 11.4%에서 2016 년 13.8%로 상승하
며 수익성 개선이 가능할 전망이다.


투자의견 매수(유지)

LG 에 대한 투자의견 매수를 유지한다. 연결 매출로 인식되는 비상장자회사의 실적 개
선이 하반기에도 지속되며 LG 수익성 개선을 견인할 것으로 예상하기 때문이다. LG 전
자 VC 사업부 성장과 LG 화학의 중국 5 차 배터리 인증이 확인된다면 LG 의 저평가
매력이 부각되어 주가 상승을 견인할 전망이다.