2Q16: 리니지가 견인한 호실적

엔씨소프트 2Q16 실적은 매출액 2,405 억원(-0.1% qoq), 영업이익 861 억원(13.7%
qoq, OPM: 35.8%)이다. 영업이익 컨센서스 748 억원을 상회한 호실적이다. 리니지와
리니지 2 매출이 전기 대비 각각 19.7%, 11.6% 증가하였는데 리니지는 분기 사상 두 번
째로 900 억원대의 매출을 기록하였다. 또한 1 분기 일회성 특별상여 등이 제거되고 마
케팅 이벤트 감소에 따른 비용절감도 영업이익 개선의 원인이다


4 분기 모바일게임의 결과물을 확인할 수 있을 전망

엔씨소프트는 다양한 모바일게임을 준비하고 있다. 넷마블에서 개발한 리니지 2:레볼루
션이 10 월 출시가 예정되어 있으며 엔씨소프트가 자체개발한 리니지 RK 도 10 월 출시
가 가능할 전망이다. 리니지 M 은 연말 출시가 유력한 상황이다. 국내 모바일게임에서
리니지 IP 의 위력과 엔씨소프트의 개발/운영 능력을 확인할 수 있을 전망이다. 이 밖에
온라인게임 리니지 이터널의 CBT 도 연내 가능할 전망으로 하반기 엔씨소프트 신작에
대한 기대감은 최고조에 이를 것으로 예상한다


투자의견 매수, 목표주가 31 만원(유지)

2 분기 호실적을 기록하고 리니지 활용 모바일게임 출시를 앞두고 있는 엔씨소프트에
대한 투자의견 매수를 유지한다. 엔씨소프트는 15 년 2,000 억원대, 16 년 3,000 억원대,
17 년 4,000 억원대 영업이익을 기록하며 계단식 이익성장과 기업가치 상승이 가능할 전
망이다