2Q16: 수출 증가와 신제품 출시로 호실적 이루어

바텍의 2 분기 실적은 올해 4 월부터 미국과 중국에서 출시한 신제품 영향과 TFT 디텍
터의 수출 증가로 실적이 크게 증가했다. 미국에서는 PaX-i3D Smart 제품이, 중국에서
는 PaX-i3D 가 신규로 출시되었다. 동사의 연결기준 2 분기 실적은 매출액 645 억원
(+15.2% YoY, -16.6% QoQ), 영업이익 155 억원(+58.5% YoY, -34.3 QoQ)으로 시
장 컨센서스 보다 높았다. 또한 지속적인 원가절감 노력과 마진이 비교적 높은 PaXi3D
Smart 제품의 매출 확대로 영업이익이 더욱 개선되었다.


북미지역을 비롯한 해외 매출 꾸준히 확대

금년 상반기 수출 비중은 전체 매출의 76%로서 지난해(수출 비중 74%) 보다 2%p 더
확대되었는데, 특히 북미지역의 수출 증가가 두드러진다. 이는 금년 4 월 미국에서 새롭
게 출시한 신제품 PaX-i3D Smart 의 영향이 컸다. 이번 2 분기에만 미국에서 약 100 여
대의 PaX-i3D Smart 가 출시된 것으로 추정되고 있다. 올해 3 분기는 계절적 비수기의
영향으로 2 분기보다는 실적이 감소하겠지만, Dental 부문의 신제품 효과와 Detector 부
문의 지속적인 수출 증가로 전년동기 대비 실적이 개선된 매출액 556 억원(+10.8%
YoY), 영업이익 97 억원(+19.0% YoY)이 예상된다.


투자의견 매수 및 목표가 53,000 원 유지

바텍은 지속적인 실적개선을 이루고 있고, 해외채널 확대와 신제품 출시 등으로 향후에
도 꾸준한 성장이 예상되어 동사에 대한 투자의견 매수와 목표가 53,000 원을 유지한다.
동사는 2016 년 기준 예상 PER 가 20.5 배로 타 의료기기 업체 대비 밸류에이션 매력이
있다.