2Q16에 이어 3Q16에도 실적 성장세가 지속될 전망이다. 주요 고객사의 3D NAND 및 LCD Capa 증설에 따른 제품 출하량 증가를 예상하기 때문이다. 향후 3D NAND를 기반으로 한 반도체 부문의 실적 기여도가 지속 증가할 것으로 예상하며, 이는 또한 주가의 Multiple 상승으로 이어질 것이라고 판단한다. 목표주가 85,000원을제시하며, 업종 Top Pick으로 매수 추천한다.

>>2Q16 영업이익 319억원, 성장세 지속 예상
2Q16 실적은 매출액 1,731억원(+19%YoY), 영업이익 319억원(+41%YoY)으로, 성장세가 지속될 전망이다. 반도체 및 디스플레이 소재의 출하량 증가가 환율 하락 영향을 상쇄할 것으로 판단하기 때문이다. 반도체 소재의 출하량은 전방 산업의 가동률 증가로 인해 +3~5%QoQ 증가하고, 디스플레이 소재의 출하량 주요 고객사의 LCD Capa 증설 영향으로 +13%QoQ 증가할 것으로 예상된다. 부문별 매출액은 반도체 854억원(+13%YoY), 디스플레이 702억원(+34%YoY)으로, 영업이익 비중은 반도체 72%, 디스플레이 28%으로 예상한다.

>>3Q16 반도체 부문 성장 지속
3Q16는 매출액 1,738억원(+4%YoY), 영업이익 330억원(+22%YoY)으로 성장세가 지속될 전망이다. 주요 고객사의 3D NAND Capa 증설 효과로 반도체Etchant의 출하량이 +9%QoQ 증가하고, 디스플레이 소재 역시 안정적인 출하 증가율을 기록할 것으로 판단하기 때문이다. 제품별 매출액은 반도체 879억원(+10%YoY), 디스플레이 689억원(-0.2%YoY)으로, 영업이익 비중은 반도체 73%, 디스플레이 27%으로 예상한다.