예상보다 기업개선이 늦추어지고 있다. 영업이익은 4분기 연속 역 성장하였다. 동사는 SKU를 늘려 구조적인 성장 전략을 모색하였으나, 1) 소비경기 급감에 따른 판매량 둔화, 2) 모바일 비중 확대에 따른 마진 희석, 3) 점포 증가로 인한 판관비 부담에 따라 이익 성장은 제한되고 있다. 3분기 계절성 상품 판매 일시적 효과는 기대되지만, 점포망 확대에 따른 부담은 우려 요인이다.

>>영업실적 예상보다 부진
롯데하이마트 2분기 실적은 당초 예상대비 더욱 부진하였다. 5월까지의 부진을 6월 기저효과 및 계절성 가전제품 판매량 회복으로 일정 부분 회복시켜줄것으로 예상되었지만 극심한 소비위축에 따라 기존점포 성장률은 역 성장을달성하였다. 지난해 성장률이 높았던 냉장고 판매가 부진하였고, 올림픽 특수를 기대했던 TV 상품 판매 회복도 제한되는 모습이 나타났다. 당초 매출액 역성장까지는 예상하지 않았었다. 1) 지난해 대비 점포망 확대가 이루어졌고, 2) SKU확대를 통해 기존점 성장률을 이끌 것으로 예상되었기 때문이다. 또한, 3) 우호적인 날씨 영향에 따른 계절성 가전 판매 호조도 기대하였다. 그럼에도 불구하고 역 성장세를 기록하였다는 것은 기존 제품 판매량둔화가 구조적으로 이어지고 있다는 판단이다.

>>하반기 공격적인 점포 출점에 대한 효과 제한적
하반기 우호적인 영업환경에 따라 성장세는 재차 이루어질 것으로 판단된다. 하반기는 1) 정부정책에 따른 수혜, 2) 신제품 출시에 따른 모바일 제품 판매신장, 3) 공격적인 점포 확장, 4) 계절성 가전 판매량 증가에 따라 외형성장가능성은 높은 것으로 분석된다. 다만, 기존 제품 판매량 둔화가 이루어지고 있고, 신규점포 확대에 따른 비용부담이 증가할 것으로 보여 수익성 개선 효과는 크지 않을 전망이다. 당사에서는 하반기 매출액과 영업이익을 각각 2조 1,685억 원(+4.8%, YoY), 852억원(+3.1%, YoY)으로 추정하고 있다.