2Q 를 단기 저점으로 실적 개선, 3Q 는 Mobile DRAM 의 계절적 성수기

SK Hynix 는 3Q16 매출 4.16 조원 (QoQ 5.4%, YoY -15.6%) 및 영업이익 5,950 억원
(QoQ 31.2%, YoY -57.0%)를 달성할 것으로 전망된다. 이는 ① 빠르게 안정화된
DRAM 가격과, ② Nand 부문의 적자폭 축소, ③ 계절적 성수기로 인한 Mobile


DRAM 의 일시적인 수요 회복에 기인한다.

3Q 실적 개선 기대, Product Mix 변화에 따른 수익성 개선
삼성전자와 SK Hynix 는 적극적인 PC DRAM 감산과 Mobile DRAM 의 증산을 병행
하고 있다. 3 분기에는 ① PC DRAM 생산 비중 감소에 따른 Set 업체들의 선제적 구매
확대, ② 하반기 신제품 출시 집중으로 Mobile DRAM 수요 증가, ③ Apple iPhone7
에서 Nand 용량 확대로 전반적인 업황의 개선이 기대된다.


투자의견 매수 및 목표주가 41,000 원 상향

DRAM 업계의 전반적 분위기는 PC DRAM 의 적극적 감산 및 Mobile 로의 비중 확대
이다. 특히, 3 조원대의 재고를 들고 있는 Micron 이 2z nm DRAM 수율까지 개선되면
서, Mobile DRAM 의 수요에 따라 업황은 크게 좌우될 수 있다. 단, 2017 년 삼성전자
의 갤럭시 S8 이 UHD 의 화질에 6GB 로 출시된다면, 이러한 고민도 줄어들 수 있다. 투
자의견 매수를 유지하며, 6 개월 목표주가를 41,000 원으로 상향한다. (P/B 1.3X)