2분기 순이익 1,496억원으로 당사 추정치 10% 상회
동부화재의 2분기 원수보험료는 2조 9,863억원(+5.6%YoY), 당기순이익은
1,496억원(+4.8%YoY, +70.0%QoQ)를 기록했다. 당사 추정치와 시장 컨센서
스를 각각10% 14% 상회하는 호실적이다. 자동차보험 손해율 개선과 투자이
익 증가가 증익을 견인했다.
2분기 장기위험손해율은 90.3%로 전년동기 대비 4.9%P 상승했다. 작년 경
쟁사와 차별화된 모습을 보였던 위험손해율은 상반기 1.1%pYoY 악화됐으나,
연말로 갈수록 안정화될 예상이다. 자동차보험 손해율은 자보료 인상 효과로
1.4%p 개선됐다. 신계약비 추가상각과 자회사 임직원 상여 지급에도 불구하
고 17%의 낮은 사업비율을 기록하며 효율성을 입증했다.
6월 당기순이익은 652억원으로 전년동기 대비 35.4% 증가했다. 일회성 요인
이 없는 가운데, 자동차보험과 일반보험 손해율 개선 폭이 컸다.


안정적 이익 창출력 유지

동사의 상반기 순이익은 전년동기 대비 0.1% 증가했다. 자보 손해율개선 사
이클 진입에 따른 이익 개선 폭이 경쟁사 대비 크지 않지만, 동사는 꾸준히
안정적 이익 창출력을 유지하고 있다. 사업비 효율화와 투자 운용 능력이 타
사 대비 안정적 이익의 기반이 되어주고 있다.
2위권 손보사 내 높은 수준의 RBC비율을 유지하고 있으며, 아직 후순위채
발행 및 채권재분류 등의 조치를 하지 않아 자본규제 강화에 대응할 여력이
다양하게 남아 있다. 10월 연결RBC비율 제도를 도입하면 자회사인 동부생명
이 부담이 될 수 있으나, 이에 대응하기 위해 지난 2~3년간 준비해 왔다.


업종 Top Pick 유지

동부화재에 대한 투자의견 BUY와 목표주가 86,000원, 업종 Top Pick 의견
을 유지한다. 동사의 안정적 이익 창출력은 유지되고 있으며, 지난 1~2개월간
주가가 하락해 밸류에이션 매력도 있다.