2Q16: 기대치 상회. 유무선의 고른 성장

KT 2Q16 실적은 매출액 5 조 6,776 억원(2.9% qoq), 영업이익 4,270 억원(10.9% qoq,
OPM: 5.8%)이다. 무선부문에서 고가 요금제 확대에 따라 ARPU 가 전기 대비 1.1%
상승하였고, 기가인터넷 보급률 증가, IPTV 가입자가 확대 등 유선부문에서도 성장세가
지속되면서 영업이익 시장기대치를 18.1% 상회하는 양호한 실적을 시현하였다. 단말 판
매량 증가와 기가 마케팅 강화로 인한 영업비용 증가에도 탑라인 성장 기반으로 영업이
익 개선이 가능하였다


2 분기 실적개선, 하반기에도 지속될 전망

KT 기가인터넷 가입자는 173 만명을 기록하였고 IPTV 도 14 만명 순증을 기록하면서
안정적으로 유선 가입자 확대가 지속되고 있다. 반면 유선전화 매출은 2016 년 2,000 억
원대 중반 감소에 그치면서 유선부문의 실적 개선을 예상한다. 2 분기 이동통신부문
ARPU 는 전기 대비 성장하면서 시장의 우려를 불식시켰는데 가입자 질적 개선을 통해
연간 2%의 성장이 가능해 시장기대치를 충족시킬 전망이다


투자의견 매수, 목표주가 38,500 원(유지)

KT 에 대한 투자의견 매수를 유지한다. 유선부문의 가입자 확대와 무선부문에서의 고
ARPU 가입자 유입으로 인한 실적 개선 추세가 하반기에도 지속될 가능성이 높기 때문
이다. KT 현주가는 2016 년 기준 EV/EBITDA 3.0 배, PER 10.2 배로 경쟁사 대비 높은
밸류에이션 매력을 보유하고 있어 추가적인 주가 상승이 가능할 전망이다