2Q16 매출액 2,409 억원(6.1% YoY), 영업이익 59 억원(59.1% YoY) 추정

2Q16 년 매출액과 영업이익은 각각 2,409 억원(컨센서스 2,379 억원), 59 억원(컨센서스
34 억원)으로 추정한다. 큰 폭의 영업이익 증가는 살로몬 철수 비용 마무리로 동사 적자
사업부인 국내브랜드가 흑자전환한 것에 기인한다.


투자포인트 ① 사이먼 지분가치 상승, ② JAJU 성장, ③ 국내브랜드 턴어라운드

적자 사업부였던 국내브랜드가 살로몬 철수 마무리로 흑자전환한 것으로 추정한다. 기
존에 당사가 예상한 흑자전환 시점(3Q) 보다 더 빠르다.
신세계사이먼(아울렛)은 전년도 낮은 베이스(메르스 사태)로 지분가치 상승(2Q15 17 억
원 → 2Q16 21 억원)이 지속된 것으로 추정한다. 메르스 기저효과는 3 분기까지 이어질
것이며, 1Q17 아울렛 4 호점(시흥) 오픈으로 추가적인 지분가치 상승도 가능하다.
동사 성장 사업부인 라이프스타일(JAJU)은 컨설팅 관련 비용 증가에도 외형확대가 지속
되면서 높은 마진수준이 유지된 것으로 추정한다.


투자의견 매수 및 목표주가 91,000 원 유지

투자의견 매수 및 목표주가 91,000 원을 유지한다. 현 주가는 ‘17 년 예상 EPS 기준
PER 10 배(의류업 평균은 14 배) 수준이다. ‘16 년 2 분기는 실적 턴어라운드의 기점이
며, ‘17 년부터는 전 사업부의 정상영업 실적이 반영되면서 기업가치 재평가가 이루어질
것으로 판단한다.