[KB손해보험] 2Q16 순이익, 컨센서스 21% 상회

2분기 순이익 1,053억원으로 당사 추정치 17% 상회

KB손해보험의 2분기 당기순이익은1,053억원(+178.0%YoY, +50.5%QoQ)으
로 당사 추정치를 17% 상회했다. 시장 컨센서스를 21% 상회하는 호실적이
다. 손해율 개선과 투자이익 증가가 증익을 견인했다.
효율 면에선 일반보험 및 자동차보험 손해율 개선이 돋보인다. 지난 2년여간
증익의 걸림돌이었던 미국지점 손해율이 안정세로 접어들면서 일반보험 손해
율은 전년동기비 53.5%p 개선됐다. 자동차보험 손해율도 자보료 인상과 6월
사고건수 감소에 힘입어 3.2%pYoY 개선됐다. 반면, 장기위험손해율은 전년
동기비 2.5%p 상승했다.
6월 당기순이익은 338억원으로 전년동기비 흑자로 전환됐다. 이는 작년 6월
미국지점 IBNR 적립(200억원 내외)에 따른 기저효과가 크다. 6월 자동차보험
손해율은 사고건수 감소로 78.5%를 기록하며 전년동기비 6.5%p 개선됐다.


실적 모멘텀+ 대주주 효과

KB금융지주에 편입 후 동사의 이익 창출력은 강화되고 있다. KB금융지주에
인수 직후 미국지점의 배상보험에 대해 보수적으로 준비금을 적립하고, 업계
와 같이 자동차 및 실손 보험료를 인상 하며 손해율이 개선된데 따른 것이다.
장기위험손해율이 상승하고 있으나, 2위권사 중 가장 낮은 수준을 유지하고
있으며, 신계약비 추가상각 이슈도 아직 발생하지 않은 것으로 추정된다. 전
년동기비 빠른 증익 속도에 대주주의 넉넉한 자본여력이 더해져, 새로운 지급
여력비율 제도 도입을 앞두고 자본에 대한 이슈가 제차 부각될 수 있는 시기
에 동사 주가에 긍정적으로 작용할 전망이다.


업종 Top Pick 유지

KB손해보험에 대한 투자의견 BUY와 목표주가 40,000원, 업종 Top Pick 의
견을 유지한다. 점진적인 지급여력비율 강화 규제 하에서 자금여력이 풍부한
대주주로부터의 지원과 2분기부터 가시화되는 수익성 개선이 매력적이다.