2Q16: 500 억원대 영업이익 기조 유지

컴투스 2Q16 실적은 매출액 1,341 억원(-0.8% qoq), 영업이익 566 억원(-5.4% qoq,
OPM: 42.2%)으로 예상한다. 주력게임인 서머너즈워는 2Q16 에도 흥행이 지속된 것으
로 예상하는데 2 주년 프로모션 효과가 2 분기 반영될 것이기 때문이다. 또한 2 분기 출
시한 라이트: 빛의 원정대, 사커스피리츠(일본)도 일부 매출에 기여한 것으로 예상한다


신작기대감은 낮아지고 있으나 밸류에이션은 충분히 매력적

출시 이후 2 년이 지난 서머너즈워의 장기 흥행은 컴투스에 긍정적 요인이다. 하지만 그
과정에서 출시한 신규게임이 시장의 기대치에 못미치며 서머너즈워에 대한 의존도가 여
전히 높은 상황이다. 단일게임에 대한 리스크는 분명 존재하지만 지속적으로 신작을 출
시하고 있으며 단일게임 리스크를 고려하더라도 현 주가는 하락리스크가 제한적인 매력
적인 주가라 판단한다. 하반기 9 이닝스 3D, 아트디텍티브, 프로젝트 R 등 9 종 내외의
게임 출시가 예정되어 있다


투자의견 매수, 목표주가 16 만원(유지)

컴투스에 대한 투자의견 매수를 유지한다. 서머너즈워 장기 흥행으로 2016 년에도 전기
대비 영업이익이 45.0% 증가하며 높은 성장이 예상되기 때문이다. 높은 이익성장에도
불구하고 컴투스 현 주가는 2016 년 실적 기준 PER 8.6 배로 경쟁사 대비 절대적으로
저평가 상태다