2Q OP 는 5,836 억원으로 추정되어 컨센서스와 대동소이할 것임. 화학의 강세가 호실적의 주된 요인이지만, 여전한 정보전자/2 차전지 약세는 추가실적 개선을 제한했음. 3 년 화학cycle 전망 감안 시 에틸렌/프로필렌이 수익의 중심이 되는 NCC 는 불리한 측면 상존함. 다만 하반기부터 열리는 2 세대 전기차 시장에 대한 기대감과 동사의 배터리 기술 감안 시 업종 top pick 매력 여전히 높음


>> 2Q16 preview: 영업이익 5,836 억원 추정
6/24 기준 컨센서스 5,680 억원과 대동소이한 실적 수준을 추정함. QoQ +27.5%, YoY +3.6%에 해당함. 호실적의 기본 원인은 화학임. 화학은 2 분기중 유가 상승과 여전한 PE 사업부의 강세에 힘입어 4~5 월 중심으로 강세를 이어갔음. 다만 정보전자/2 차전지의 여전한 약세는 추가개선을 제한하였음


>> 화학의 바톤을 받아줘야 하는 전기차
SK 증권 리서치센터는 차후 3 년간 국내 NCC 업체 수익성의 중심이 되는 에틸렌/프로필렌의 하향 기조를 본 보고서를 통해 추정하였음. 따라서 금번 분기까지 이어지는 이익 강세 기조는 사실상 정점일 것으로 판단함. 16 년 하반기부터 개막하는 2 세대 전기차 시장의 성장속도가 이제부터 본사 주가의 핵심driver 가 될 텐데, 글로벌 배터리 No.1 업체로서의 위력이 부각될 것임


>> 목표주가 400,000 원 → 350,000 원 하향 / 업종 top pick 유지
화학 3 년 cycle 하향기조 진입 반영하여 17 년 OP 추정치를 기존대비 9.8% 하향하며, 이를 반영해 목표주가 역시 350,000 원으로 하향함. 단 여전한 전기차 merit 와 화학 프리미엄 아이템 가치를 감안 시 업종 top pick 매력 여전함