■ 삼성그룹의 교육서비스 전문업체
멀티캠퍼스는 2000 년 설립된 삼성그룹의 교육서비스 전문 기업으로 2006 년 코스닥 시장에 상장되었다. ①.기업 임직원을 대상으로 HRD 서비스를 제공하는 기업교육 서비스, ②.기업과 공공기관들의 채용 및 인사고가에 주로 사용되는 외국어평가및 교육서비스, ③.경영, 경제, 산업 등 다양한 부문의 이슈에 대한 핵심 지식과 정보를 축약시킨 지식서비스 등을 제공하고 있다.


■ 삼성그룹 계열사 제외 가능성
최근 삼성그룹 지배구조가 이슈화 된 가운데 동사의 주가는 연초 이후 28% 하락했다. 특히 멀티캠퍼스의 삼성그룹 계열사 제외 가능성이 제기되며 낙폭이 확대되었다. 하지만 동사의 삼성그룹 계열사 제외 가능성은 희박한 것으로 판단된다. 동사는 2013 년 삼성경제연구소 산하 Seri CEO 흡수 합병, 2014 년 삼성화재, 삼성생명 설계사 교육부문 이관, 2015 년 삼성 SDS 교육사업부 양수 등을 통해 삼성그룹 내 유일한 HR 기업으로 독보적인 지위를 굳혔으며, 여타 그룹 내 교육서비스 확대를 통해 안정적인 매출처를 확보 한 상태이다. 향후 삼성 그룹 관련 매출은 보다 확대될 것으로 예상된다.


■ 실적 및 밸류에이션
2016 년 매출액과 영업이익은 각각 1,993 억원(+47%, YoY), 211 억원(+76.4%,YoY)으로 추정한다. 삼성 SDS 의 교육컨텐츠 사업부문 통합 시너지가 지속되는 가운데 신사업수주 확대를 통한 매출 성장과 컨텐츠시스템 효율화에 따른 이익률 개선이 예상되며, 2016 년 예상 실적기준 PER 10 배 수준으로 Valuation 매력 역시 강화되고 있다.