투자의견 매수, 목표주가 91,000원으로 커버리지를 개시하고, 내수 대형 패션업체 중 동사를 최선호주로 제시한다. 동사는 ‘17년 본격적인 실적 성장 구간에 돌입한다. 실적 개선은 ① 신세계사이먼 외형 및 이익 증가, ② JAJU 출점 가속화 및 수익성 개선, ③ 살로몬 영업철수에 따른 기저효과에 기인한다.


>> ‘17년 기준 예상 매출액 1.2조원, 영업이익 436억원 전망
동사는 살로몬 영업철수가 마무리되고 영업이 정상화되는 ‘17년을 주목해야 한다. ‘17년 기준 매출액 1.2조 원(+9.7% YoY), 영업이익 436억 원(+69.1% YoY)을 전망한다. ‘17년은 ① ‘16년 기저효과와 ② 신세계그룹 유통채널 확대에 따른 강한 출점 수혜가 가능할 전망이다.


>> 사이먼, JAJU, 국내브랜드 수익개선이 투자포인트
‘15년 기준 동사의 사이먼(아울렛)과 JAJU(라이프스타일) 사업부 이익 규모는 전체 이익규모의 68%를 차지한다. ‘15년 실적 부진 주요 요인이었던 국내브랜드 사업부 실적도 살로몬 영업철수 마무리로 하반기 턴어라운드에 돌입할 전망이다. 해외브랜드 수익성 악화에 대한 우려보다도, 이익기여도가 높은 신세계사이먼과 라이프스타일 부문의 고성장에 주목할 시점이다.


>> 투자의견 “매수” 및 목표주가 91,000원으로 커버리지 개시
동사에 대해 목표주가 91,000원, 투자의견 “매수”로 커버리지를 개시한다. 목표주가 91,000원은 SOTP 방식으로 산출했으며 ‘17년 예상 순이익 기준 PER 16배 수준이다.