SK 텔레콤의 6 월 주가 매력도가 확대될 전망이다. 6 월말 중간배당은 주당 1,000 원으로 예상하는데 이는 과거 SK 텔레콤의 양호한 6 월 주가수익률의 기반이었다. 또한 1 분기 연결기준 부진했던 영업이익이 2 분기 이동통신 시장안정화와 자회사 매출 확대로 개선될 것으로 판단한다. 이에 SK 텔레콤의 주가하방 경직성은 견고할 전망이며 특히 6 월 SK 텔레콤의 주가 상승가능성이 높다고 판단한다.


>> SK 텔레콤의 상대적인 주가 매력도 확대
SK 텔레콤의 통신업종 내 상대적인 주가 매력도가 확대될 전망이다. ① 6 월말 중간 배당을 앞두고 있어 배당투자처로의 매력이 부각될 것으로 예상하며, ② 1Q16 부진했던 영업이익이 2Q16 반등할 것으로 보이고, ③ 자회사 비용증가 등 주가관련 부정적인 요인이 이미 주가에 선반영되며 연초 이후 통신업체 중 가장 주가가 부진하여 추가적인 주가하락 리스크가 제한적이라 판단하기 때문이다.


>> 최근 3 년간 6 월 주가 수익률 통신업체 중 가장 양호
최근 3 년간 6 월 SK 텔레콤의 주가 수익률이 통신업체 내 가장 양호했다. 3 년 평균으로는 3.1%의 주가수익률을 기록했는데 이는 KOSPI(-2.8%) 및 경쟁업체 대비 양호한 수준이다. 6 월 SK 텔레콤의 양호한 주가수익률은 중간배당의 영향이 큰 것으로 판단한다. SK 텔레콤은 2004 년부터 매년 중간배당 1,000 원을 지급해 왔다. 2016 년에도 중간배당 1,000 원을 예상한다. 현주가 대비 중간배당 수익률은 0.45%로 과거 3 년 평균 0.43%보다 소폭 높은 수준이다.


>> 2Q16 영업이익 반등 전망
SK 텔레콤 1Q16 연결기준 영업이익은 4,021 억원으로 시장 기대치를 하회하였다. 11 번가 관련 투자가 확대되었기 때문인데 이러한 투자기조는 2 분기에도 유지될 가능성이 높다. 하지만 이동통신 부문 가입자 모집 시장안정화에 따라 별도기준 수익성은 여전히 견조한 상태를 유지하고 있으며 연결기준으로도 자회사 매출이 증가할 것으로 예상된다. 2Q16 연결 영업이익은 전기 대비 개선된 4,278 억원으로 예상되어 전기 대비 6.4% 증가할 것으로 전망한다. 영업이익 개선과 중간배당은 SK 텔레콤 주가의 하방경직성을 견고하게 하는 요인이며 이에 SK 텔레콤에 대한 투자의견 매수와 목표주가 30 만원을 유지한다.