[SK머티리얼즈] SK 그룹 반도체 소재 확장의 정점

SK 그룹의 반도체 소재 확대 전략은 확고하다. 그리고 그 전략의 중심에는 SK 머티리얼즈가 있다. 과거 NF3, WF6 등에 국한되었던 사업은, CMP Slurry, 반도체 전구체, 산업용 가스로 확대되고 있다. 아직 시장은 NF3 한가지 아이템에 근거하여 동사의 주가를 바라보고 있지만, 2017 년 동사의 NF3 비중은 불과 60% 수준으로 하락하게 될 것이다. 더욱 빨라질 JV 설립 모멘텀을 기대해 보자.


>> Cloud, AI 부문의 미래는 3D Nand 의 미래
Cloud Computing 과 인공지능(AI)을 위한 Big Data 분석의 효율성이 높아지려면, 기존의 HDD 로는 성능이 턱없이 부족하다. HDD 보다 SSD 의 성능이 비교할 수 없이 월등하지만, 문제는 가격이었다. 그런데 3D Nand 의 수율 및 원가경쟁력이 향상되면서, Enterprise SSD 의 수요는 폭발하기 시작했다.


>> 메모리의 3D 혁명으로 반도체 소재 성장 가속화될 것
3D Nand 는 공정수가 증가하면서 NF3 를 포함한 다양한 가스의 소비가 급증한다. 따라서 NF3, WF6, SiH4, C4F6 등의 특수가스는 물론 CMP Slurry 와 반도체용 전구체 등 반도체 소재의 성장은 더욱 가속화될 것이다.


>> 투자의견 매수 및 목표주가 17 만원 제시
동사의 투자의견 매수 및 목표주가 17 만원을 제시하며, 커버리지를 개시한다. 6 개월 목표주가는 2016 년 EPS 11,500 원에 P/E 15 배를 적용하였다. SK 에어가스의 출범과 SK Tri-Chem 의 출범은 시작일 뿐이다. 앞으로도 많은 JV와 M&A 가 기대되는 동사의 주가는 길게 볼수록 매력적일 것이다.