1분기 실적은 시장 기대치를 상회했고, 2분기도 실적 호조를 이어갈 것이다. 그동안 강조해 왔던 선택과 집중이 체질 개선으로 이어져 실적 개선 사이클에 진입했다고 판단된다. 본업 경쟁력 강화 및 신규 성장 동력이 확보돼 Valuation 매력이 부각될것이다.


>> 1분기 실적 시장 기대치 상회
1분기 실적은 매출액 5조 5,150억원(YOY 2.2%, QoQ -7.4%), 영업이익 3,851억원(YOY 22.8%, QoQ 44.1%)으로 당사 추정치 및 시장 예상치를 상회했다. 본업 경쟁력 강화가 이어져 무선서비스 수익이 전년 동기 대비 3.0% 증가했고, 기가인터넷 서비스 확대로 초고속 인터넷 매출이 유선전화 매출 감소폭을 일부 상쇄했으며, 미디어와 콘텐츠 사업 매출이 각각 전년 대비 12.4%, 36.7% 증가했다. 수익성 측면에서도 마케팅 비용 축소와 함께 구조적인 비용개선 노력으로 영업이익률이 전년 동기 대비 1.2%pt 개선됐다.


>> 2분기 실적 전망치 상향 조정
2분기 실적은 매출액 5조 5,080억원(YOY 1.4%, QoQ 3.4%), 영업이익 3,815억원(YOY 3.4%, QoQ -0.9%)을 기록할 전망이다. 기존 2분기 매출액과 영업이익 실적 전망치를 각각 0.3%, 3.9% 상향 조정했다. 무선사업은 2분기부터 고가 요금제 비중이 상승하고, LTE 고객 비중 확대가 가속화될 것이며, 기가인터넷과 IPTV 성장이 유선전화 매출 감소폭을 넘어설 것이다. 시장경쟁 환경 안정화로 마케팅 비용 감소세가 지속되고, 자회사 비용 효율화 작업으로 전사 영업이익률 향상으로 이어질 것이다.


>> 통신업종 Top-Pick 유지
KT(030200)에 대한 투자의견 ‘BUY’와 목표주가 ‘42,000’원을 유지하고, 통신업종 Top-Pick으로 유지한다. 올해까지 핵심사업인 무선사업 턴어라운드가 이어질 것이고, IPTV 사업부가 고성장을 지속할 것이며, 적극적인 투자를 기반으로 기가 인터넷 시장 확산을 주도하며, 오랜기간 이어진 유선 사업 매출 하락을 극복할 수 있는 구조적인 변화가 진행될 것이다. 핵심역량에 선택과 집중해 실적 개선 사이클이 이어지고, 임대주택 매출을 지난해 2,500억원에서 2020년 7,000억원까지 확대해 성장성과 함께 Valuation 매력이 부각될 것이다.