LG 전자의 1Q16 실적은 시장 예상치를 상회했습니다. 가전과 TV 사업부들이 프리미엄 제품 매출확대와 원가경쟁력 강화로 분기 최대 이익을 기록했기 때문입니다. 2Q16 실적증가의 열쇠는 스마트폰 판매와 에어컨 매출 증가에 달려있습니다. 신규 플래그십 G5 의 판매 확대에 따른 MC 사업부의 2Q16 흑자전환을 아직은 확신하기 어렵습니다. 그러나 초기반응이 좋았고, 아이폰이 부진한 상황이기에 LG 전자에게도 기회가 있다고 생각합니다.


>> 1Q16 실적 결론 : 가전과 TV 가 견인한 호실적
- LG 전자의 2016 년 1 분기 실적은 매출액 13.4 조원 (YoY-5%), 영업이익 5,052 억원 (YoY+66%), 순이익 1,981 억원 (YoY +416%)을 기록. 시장 예상치 상회
- H&A(가전, 에어컨)사업부와 HE(TV, 영상/음향가전)사업부가 각각 영업이익 4,078 억원 (YoY +78%), 3,352억원 (YoY 흑자전환)으로 사업부 최대 이익 기록하며 1Q16 호실적 견인. 두 사업부의 수익성 개선은 프리미엄 제품 매출 비중 상승과 비용 효율화에 기인
- 그러나 MC(모바일, 스마트폰)사업부는 과거 모델들의 출하량 감소와 G5 의 마케팅 비용 선집행으로 수익성 악화가 지속됨 (영업이익률 추이 : 1Q15 1.6% → 4Q15 -1.7% → 1Q16 -6.8%)


>> 사업부서별 2Q16 전망 : 2 분기 실적증가의 열쇠는 MC 사업(G5)과 에어컨 사업의 몫
- H&A (가전, 에어컨) : 일부 국가들의 경기 침체 영향으로 해외 시장 전체로는 고성장 기대하기 어려움. 그러나 프리미엄 가전 판매 확대되는 가운데 에어컨 성수기 진입으로 사업부 매출 외형 성장 전망
- MC (모바일, 스마트폰) : 3 월 31 일 출시한 G5 의 본격적인 매출 반영으로 매출 증가세 두드러질 것. 그러나 대규모 마케팅 집행 지속될 것으로 예상되기에 생산 비용 구조 효율화가2Q16 MC 흑자전환의 열쇠
- HE (TV, 영상/음향가전) : TV 산업 내 수요 정체는 지속될 것으로 전망. 그러나 OLED TV, UHD TV 등 프리미엄 제품 수요 증가 예상. 2016 년 TV 매출에서 OLED TV 비중 10% 기대


>> 향후 전망 및 투자의견 : G5 가 중요
- 2 분기 주가상승은 G5 및 스마트폰 사업의 판매 실적(흑자전환 여부)에 달려있다고 판단
- LG 전자는 G5 메탈케이스 저수율 루머에 대해 “초기 어려움 있었으나 이후 빠르게 양산 물량 확대”라고 답변
- G5 판매량 측면에서는 삼성의 갤럭시 S7 이 선전 중이고, 중화권 2nd 티어 업체들 다수가 2 분기에 신규 스마트폰을 출시하기에 마케팅 비용 등을 고려했을 때, 아직 MC 사업부의 흑자전환에 대한 확신은 어려움
- 다만 아이폰 판매가 부진하기에, LG 스마트폰 판매량의 높은 부분을 차지하는 미국 시장에서의 매출 기대