1분기 현대백화점 실적에 대한 기대치를 더욱 높여도 되는 시점으로 판단된다. 3월 기존점 성장률도 플러스를 기록하면서 1분기 기존점 성장률이 시장 기대치를 넘어설 것으로 예상되기 때문이다. 이러한 추세는 2분기에도 이어질 가능성이 높아 긍정적인 상황이다.


>> 3월 기존점 성장률 플러스
3월 기존점 성장률도 플러스를 기록할 것으로 추정된다. 1) 주말영업일수 확대에 따른 영업환경 개선, 2) 점진적으로 이루어지고 있는 소비여력 회복과, 3) 결혼과 이사에 따른 주방용품 매출 증가가 3월 실적을 견인한 것으로 분석된다.

이에 따라 1분기 기존점 성장률은 약 3.5%에서 ~ 4.0%로 시장에서 예상하고 있는 3% 수준을 훌쩍 넘어설 것으로 전망된다. 과거 성장기 시절의 기존점 성장률에 비해서는 낮은 수준이지만, 2011년 이후 분기 산업성장률이 가장 높았던 폭이 2.6%라는 점을 감안하면 상당히 의미 있는 수치라 판단된다.


>> 1분기 영업이익 레버리지 효과 극대화
기존점 성장률 약 3.5% ~ 4.0% 기준으로 영업이익 성장률은 20%를 상회 할 것으로 전망된다. 그러한 이유는 1) 지난해 신규로 출점한 점포들의 이익 기여와, 2) 2011년 이후 판관비 통제에 따른 고정비 증가폭 완화, 3) 전체적인 상품판매 증가에 따른 마진 믹스로 영업레버리지 효과가 높을 것으로 예상되기 때문이다. 동사의 1분기 영업이익은 전년대비 +22.8% 성장한 1,130억 원에 달할 것으로 추정된다.


>> 2분기에도 동 추세 이어질 전망
동사의 실적 흐름은 2분기에도 이어질 전망이다. 4월 선거 및 메르스 영향에 따른 베이스가 존재하기 때문이다. 올 상반기 우호적인 영업환경과 지난해 낮은 베이스에 따라 동사의 실적흐름은 견조하게 이어질 가능성이 높다. 하반기 불확실성이 남아있긴 하지만, 1) 신규점포 출점한 점포들의 효과가 온기로 반영될 예정이고, 2) 추가적인 점포 확대도 계획되어 있다는 점에서 긍정적인 시각을 유지해야 할 것이다.


>> 투자의견 BUY, 목표주가 18만원 유지