현재 정부에서 심사중인 SK텔레콤의 CJ헬로비전 지분인수 및 SK브로드밴드와의 합병이 승인된다면 합병법인에 대해 긍정적이라 판단한다. ①유료방송 점유율 제한에 따른 가입자모집 경쟁이 완화되고 ②결합상품을 통한 아날로그 가입자의 디지털 전환으로 TV ARPU 상승이 가능하며 ③SK텔레콤 재판매를 통한 초고속인터넷 가입자 증가 기조가 유지될 것으로 예상하기 때문이다.


>> SK텔레콤의 CJ헬로비전 인수 추진
SK텔레콤은 CJ헬로비전 인수와 자회사 SK브로드밴드와의 합병을 추진하고 있다. 현재 정부는 4월 중 지분인수 및 합병 승인 여부를 결정할 전망이다. 정부의 승인 시 합병법인에 대해 우호적인 영업환경이 조성될 전망이다.


>> SK텔레콤에 인수 시 기대되는 긍정적인 변화들
합병법인에 대해 긍정적으로 판단하는 이유는 ①유료방송 점유율 제한에 따른 가입자모집 경쟁이 완화되고 ②결합상품을 통한 아날로그 가입자의 디지털 전환으로 TV ARPU 상승이 가능하며 ③SK텔레콤 재판매를 통한 초고속인터넷 가입자 증가 기조가 유지될 것으로 예상하기 때문이다. 또한 ④홈쇼핑 송출수수료 협상에서의 협상력 강화를 예상하기 때문이다.


>> 투자의견 매수, 목표주가 16,500원(유지)
CJ헬로비전에 대한 투자의견 매수를 유지한다. SK브로드밴드와의 합병 시 영업환경 개선에 따른 실적 개선이 가능하기 때문이다. 목표주가는 기존 16,500원을 유지하나 합병 승인 시 합병법인은 합병시너지 발생을 통해 실적 개선 가능성이 높아 추가적인 주가 상승 가능성도 높다고 판단한다.