농우바이오는 해외 매출비중이 지속적으로 확대되면서 성장을 지속할 것으로 전망한다. 국내 채소종자시장은 성숙기에 진입한 상황이지만 중국, 인도, 유럽 중심으로 해외 매출에서 연평균 15% 내외 성장하면서 전체 외형성장을 견인할 것이다. 따라서 결산기변경 기준 2016 년 매출액은 10%에 근접하는 성장과 영업이익률 16%가 가능할 것으로 추정한다. 기업가치 성장을 근거로 저평가된 동사의 주가도 안정적으로 상승할 전망이다.

>>한국형 채소와 글로벌 채소에 대한 경쟁력 강화
국내 채소종자시장은 파프리카 종자 등과 같은 웰빙식품 진입으로 1995 년에 약1,300 억원 내외로, 내병성, 기능성 종자출시로 2005 년에는 1,500 억원대로 성장했다. 2014 년에는 1,800 억대로 추정하고 있다. 농우바이오는 국내 채소종자시장에서MS 28%로 1 위를 차지하며 경쟁력을 확보하고 있다. 또한 한국형 채소(고추, 무, 배추, 당근)종자의 글로벌 경쟁력을 기초로 글로벌 R&D 네트웍을 구축하여 현지에 적합한 종자를 개발, 해외 매출을 늘리고 있다. 한국형 채소의 해외매출에 더해서 R&D 투자를 늘리면서 글로벌채소(양파, 토마토, 오이 등) 종자 매출이 가세, 전체 매출성장을 견인하고 있는 모습이다.

>>인도, 중국 등 해외 부문이 성장 견인
동사는 매년 매출액대비 15~16%의 R&D 비용을 투입하고 해외법인에 대한 투자도꾸준히 증가시켜 왔다. 그 결과 중국, 인도, 유럽시장 중심으로 매출이 성장하고 있다.2015 년 회계연도 별도기준 국내 부문이 4.5% 성장한 반면에 수출부문이 25.8% 성장했다. 내부거래 차감전 해외부문 매출비중은 2015 년 기준으로 33.0%이며 수출을포함한 중국지역 매출액이 2015 년 기준으로 280 억원 내외이며 연 15% 이상 성장하는 추세이다. 인도지역 매출이 2015 년 65 억원 인데 30~40% 성장하고 있다. 금년에 터키법인을 설립하는데 향후 유럽지역의 매출 교두보 역할을 하게 될 전망이다. 현지법인은 현재 5 개에서 하반기 터키를 포함하면 6 개로 증가하고 전세계 70 여 개국에 300 개의 거래처를 확보하고 있다. 해외 매출 비중은 계속 확대될 것이다.

>>2016 년 10%내외 성장, 영업이익률 최소 16%로 상향 조정
2016 년부터 12 월 결산법인으로 변경함에 따라 매출액 증감률 추정이 애매한 상황이다. 분기별로 조정해서 보면 2016 년 매출액은 10% 내외, 영업이익률은 16%대로 추정한다. R&D 기반으로 해외매출이 고성장함에 따라 기업가치가 지속적으로 증가하고, 주가도 상승할 것으로 전망한다.